从报表看企业 (第4版) 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

本书从管理的视角出发，以作者独创的“八看”分析框架为路径，从战略、经营资产管理与竞争力、效益和质量、价值、成本决定机制、财务状况质量、风险及前景等方面对企业财务报表进行透视。

本书语言生动、案例鲜活、可读性强，用理论与方法的创新实现了用中国人自己创立的框架分析中国企业财务报表的跨越。读者可以用本书提出的分析框架用于对现有企业的整体分析，具有极强的实战性。

致读者

前言

第1章 初识企业的基本财务报表

1.1 第一张报表：资产负债表

1.2 第二张报表：利润表

1.3 第三张报表：现金流量表

1.4 三张报表的简略概括

第2章 企业设立、经营与财务报表

2.1 第一项业务：企业设立

2.2 第二项业务：从银行借款

2.3 第三项业务：购买无形资产

2.4 第四项业务：购买固定资产

2.5 第五项业务：购买存货

2.6 第六项业务：销售商品

第3章 企业对外扩张与财务报表

3.1 第一项业务：对外投资

3.2 第二项业务：子公司获得贷款

第4章 传统财务报表分析方法的困局与突破

4.1 传统财务报表分析方法及其局限

4.2 张氏财务报表分析框架——八看

第5章 看战略

5.1 资产负债表解读：表内资源与表外资源

5.2 从权益的视角看资产负债表

5.3 从资产负债表看战略之一：资产结构的战略信息

5.4 从资产负债表看战略之二：企业控制性投资的扩张效应分析

5.5 从资产负债表看战略之三：企业的资本引入战略

5.6 从资产负债表看战略之四：立场

5.7 从资产负债表看战略之五：集团管理

第6章 看经营资产管理与竞争力

6.1 货币资金存量管理

6.2 以存货为核心的上下游关系管理

6.3 固定资产利用

6.4 资源管理的综合效应

6.5 关于高商誉并购与企业集团整体的综合效益

第7章 看效益和质量

7.1 如何看效益

7.2 核心利润实现过程的质量

7.3 利润的结构质量

7.4 利润结果的质量

第8章 看价值

8.1 股东入资的价值——入资的三重效应

8.2 股东权益的价值确定——评估方法

8.3 股东权益的价值确定——制度规定

8.4 股东权益的价值确定——立场与交易价值的底线

8.5 企业估价不能忽视的因素——小金库

第9章 看成本决定机制

9.1 决策因素

9.2 管理因素

9.3 核算因素

第10章 看财务状况质量

10.1 资产质量——从三个层面来考察

10.2 分析的基础——几个重要原则

10.3 货币资金质量分析

10.4 商业债权质量分析

10.5 其他应收款质量分析

10.6 存货质量分析

10.7 流动资产整体质量分析

10.8 无形资产质量分析

10.9 投资资产质量分析

10.10 资本结构质量分析

10.11 几种重组的财务效应分析

10.12 税务规划的财务效应分析

10.13 对现金流量表的分析

10.14 合并报表与财务状况质量

10.15 财务比率分析的运用

第11章 看风险

11.1 经营风险

11.2 财务风险

11.3 利润结构与企业风险

11.4 过度融资、过度投资与企业风险

11.5 公司股权结构变化、治理环境变化以及核心管理人员变更与企业风险

11.6 惯性依赖与企业风险

11.7 外部环境变化与企业风险

11.8 审计报告与企业风险

第12章 看前景

12.1 基础分析

12.2 对企业发展前景的预测

第13章 综合案例分析

13.1 企业财务状况质量的综合分析方法

13.2 对上海家化2019年度财务状况的整体分析

附录

附录1 苏州安洁科技2016-2018年财务报表

附录2 上海家化股份有限公司2019年度报告部分内容

参考文献

张新民，对外经济贸易大学原副校长 (2009.5-2020.7)、会计学教授、博士生导师，国务院政府特殊津贴获得者，财政部会计名家。长期致力于中国企业财务报表分析理论与方法的研究，因实现从财务比率分析到企业财务状况质量分析、再到建立战略视角下财务报表分析框架的两次跨越而成为中国会计界具有系统学术成就的会计名家。其研究成果基本解决了中国实体经济企业财务报表分析的理论与方法问题，在学术界与实务界具有广泛影响力。作为负责人或主持人承担国家自然科学研究基金重大项目及面上项目、国家社会科学研究基金重点项目及一般项目及教育部、财政部与北京市研究课题多项。其中，“互联网时代公司财务行为研究”为财经类高校首个自科重大财会类项目。其专著《中小企业财务报表分析》《财务掘金》《财务报表分析案例》和教材《财务报表分析》已经成为分析中国企业财务报表的首选工具书。

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书籍介绍

本书从管理的视角出发，以作者独创的“八看”分析框架为路径，从战略、经营资产管理与竞争力、效益和质量、价值、成本决定机制、财务状况质量、风险及前景等方面对企业财务报表进行透视。

本书语言生动、案例鲜活、可读性强，用理论与方法的创新实现了用中国人自己创立的框架分析中国企业财务报表的跨越。读者可以用本书提出的分析框架用于对现有企业的整体分析，具有极强的实战性。

• 作者：gaofeigou888 发布时间：2017-05-09 13:16:05

  编写还算易懂

• 作者：lIIllIIIlll 发布时间：2022-02-20 02:39:51

  生活艰难……

• 作者：会微积分的猫 发布时间：2021-07-12 14:48:02

  4.5 提纲挈领

• 作者：Please 发布时间：2021-04-23 20:12:39

  不可或缺的一本财务书籍，比单纯的排雷财务书视角高太多了！

• 作者：四季豆๑ 发布时间：2021-12-07 13:45:02

  精简一些会更好～

• 作者：ONLYBOW 发布时间：2021-07-06 13:45:12

  因为张教授是会计界泰山北斗，出于礼貌和尊重，花了几天时间又认真重读了一遍。可能是因为毕竟我也跟会计相爱相杀15年，有了一定的底子（炒股15年+swufe4年+从业11年+注会+高会）。本书对于我知识密度实在是小的可怜，还是保持原来的观点不变，认为比较推荐财务小白启蒙。

• 《从报表看企业：数字背后的秘密》读书笔记

  作者：seeku 发布时间：2020-11-17 10:57:34

  张新民老师的《从报表看企业：数字背后的秘密》[第3版]是相当不错的一本财务报表入门及进阶读物。整本书的结构清晰而简洁，他在前半部分写得特别好，先介绍了三大报表（资产负债表、利润表和现金流量表）及其作用，接着以简单的示例生动地讲述了企业设立、生产、销售、投资等方面的过程，让读者有更直观的感受和理解。

  接着，张新民老师就具体谈到如何分析财务报表。这部分可以说是财务报表分析的方法论，他提出，实际上就是“八看”企业：①

  看战略

  ，包括理解企业的资产结构、扩张性投资的撬动效应等；②

  看经营资产管理与竞争力

  ，包括企业对于货币资金存量管理、固定资产利用效率等；③

  看效益与质量

  ，主要关注核心利润，以及利润的质量如何；④

  看价值

  ，对于股东权益价格的评估等，包括成本法和权益法；⑤

  看成本决定机制

  ，关注企业经营中成本的决策因素有哪些，机会成本是否考量、边际成本是否注重等；⑥

  看财务状况质量

  ，通过一些重要的比率，关注货币资金的质量、商业债权（包括应收和预付）的质量、存货的质量等；⑦

  看风险

  ，关注企业经营风险、财务风险等；其中，财务风险中特别要关注金融性负债比例过高的风险；⑧

  看前景

  ，从企业的经营活动、投资活动等方面预测企业的发展。

  没想到，从一堆数字堆集的财务报表里，竟然能看到这么多有价值的东西——这就是“数字背后的秘密”！

  于我而言，看过此书，也是收获匪浅。具体来讲：

  （1）报表中的“综合收益”。

  综合收益包括两部分，一部分是净利润，另外一部分是非利润引起的资产增值，就利润表中的“其他综合收益”。

  对于后者，一般是“可供出售金融资产”（如股票资产）公允价值变动的收益，或者企业自有房地产转换为以公允价值计量的投资性房地产等，但这类项目并不多。

  （2）企业有利润并不等于有现金流量。原因是利润表的确认基础是权责发生制，现金流量表的确认基础则是现金收付制。

  （3）母、子公司的资产总计的差额，反映了母公司利用控制性投资所增量支配或者撬动的子公司的资源——体现企业对外控制性投资的综合投资效应。这种“综合投资效应”或称“资本撬动效应”主要体现在三项：母/子公司其他应收款差额、母/子公司预付款项差额、母/子公司长期股权投资差额。

  下面以海康威视（002415）2019年半年报为例来加以说明。

  1）海康威视合并报表总资产为719.4亿元，母公司总资产552.1亿元，差额为167.3亿元；

  2）海康威视母/子公司其他应收款差额为10亿元，表示母公司以“其他应收款”的方式，划拨10亿元资金给子公司（可能是一家或者几家）使用；

  3）海康威视母/子公司预付款项差额为-2.8亿元，表明在这项科目上，母公司没有“付出”资金，当做0处理；

  4）海康威视母/子公司长期股权投资差额为54亿元，表示母公司对子公司（可能是一家或者几家）的股权投资总计为54亿元；

  5）于是，资本撬动效应=167.3/(10+0+54)=2.6（倍），说明母公司用约64亿元的资本（也称为“控制性投资”），撬动了超过167亿元的资源，扩张效应明显。

  （4）几个净利润的概念，及其之间的关系；核心利润的计算公式。

  在财务报表中，有三个净利润的数值，

  分别是“母公司报表的净利润”、“合并报表的净利润”和“归属于母公司所有者的净利润”。

  它们之间的大致关系用一个图表示如下：

  

  另外，“核心利润”一般表示为：核心利润=（营业收入-营业成本）-营业税金及附加-（销售费用+管理费用+财务费用）-研发费用=毛利润-营业税金及附加-“三费”-研发费用。

  （5）营业外收入包含的项目。通常，“营业外收入”主要有两项：一是处置非流动资产（如变卖固定资产、转让无形资产等）的处置利润（有时也叫“利得”）；二是政府的补贴收入。

  （6）销售（收入）确认与成本确认的不一致性。一般情况下，销售活动是企业的销售人员或者业务人员日常完成的事情，成本确认则往往是企业在会计期间结束时由财务会计人员完成的。即销售活动的实施主体是企业的销售人员或者业务人员，成本确认的实施主体是企业的财会人员。

  因此，在会计的处理和财务报表的反映上，是从销售和成本确认两个方面分别进行的。

  （7）商誉不计提折旧，但需要减值测试。由于商誉没有期限，因此不计提折旧。但企业应该定期对被并购企业进行评估，并对相关商誉进行减值测试；当发现减值时，就要计提减值准备。

  （8）企业利润的结果是资产。即是说，一旦企业盈利了，它的利润最终会体现在资产的质量提升上面，最明显的就是货币资金规模、留存利润地不断增长，以及短期借款规模、长期借款规模减少等方面，可以说，“利润散落在各项资产中”；如果企业盈利了，却没有改善资产负债表，那这个“盈利”可能是虚的，需要特别引起警惕。最常见的就是净利润虽然增多了，现金流却始终没有改善，很有可能该种利润只是带来应收账款的增加（未必能全数顺利收回），或者存货的增加（存货增加/积压会降低营业成本，从而增加净利润）

  对于后者，需要记住一个重要的等式，“期初存货+本期增加存货=期末存货+营业成本”。因为从会计的角度看，被卖掉的存货转化为营业成本；如果某个报告期，企业的营业成本突然降得很低，存货却很高（造成了积压，特别是

  “数字”上的积压——即实际上已经卖出存货，但账上没有及时地结转成本

  ），那很可能企业是在操纵利润。

  （9）在企业经营中，很多表面上正常的事情，其实背后隐藏着企业管理不到位或者管理水平低的问题。比如资产减值问题，有时，企业存货价格出现下跌，需要提取较大额的存货跌价准备——这种事情有时候反映的是企业管理的问题，

  可能是存货的存量管理上没有控制好

  ，从而导致在经营环境较差的年份（类似于新冠影响的2020年），过高规模的存货提取了大额的跌价准备，造成对净利润的损失。

  （10）公允价值变动收益是最虚的利润，因为这些收益通常“能看不能用”，比如企业使用自有资金投资股票的收益（属于“公允价值变动收益”），在未出售股票之前，那些不过是账面上的东西，可能很快随着股价的起伏而化为乌有。

  （11）企业经营中，牢记两条“利润-现金产生线”：经营资产（固定资产/存货等）—>核心利润—>经营净现金；母公司控制性投资资产—>子公司的核心利润—>子公司经营现金净流量。在存货周转速度超过2次的情况下，良性发展的企业的核心利润应当能产生相当于其1.2~1.5倍的经营活动现金流量净额，即经营活动现金流量净额=1.2~1.5*核心利润；否则，就要仔细查找“侵蚀”净利润的问题出在哪里。

  （10）

  被并购的企业一定要有合理的资产结构，并具备一定的盈利能力，否则很容易变成“不良资产”

  ；并且注入资产时，因为不是货币（现金），通常存在评估溢价，有些是比较离谱和不靠谱的，尤其是使用“收益法”评估的时候（还有一种是成本法评估，则可能低估）。

  （11）要区分企业资产负债表上的优良资产和不良资产。

  不良资产主要存在于呆滞的存货、难以回收的商业债权（应收&预付）、其他应收款、包含潜亏因素的长期股权投资，以及闲置的固定资产等。

  另外，优良资产和不良资产在不同的时点，可能会转换。

  （12）对于大多数企业而言，流动资产与流动负债问题实质上是经营问题和短期融资问题。但如果预收款比较高时，企业的流动负债会被夸大。

  （13）资本结构的“四大财务动力”。我们把资产负债表结构整合后，列示如下：

  

  将资产负债表左边的资产分为四类，分别为现金及类现金、经营相关资产、生产相关资产和投资相关资产——这些属于“表内资源”，有时候，企业还有更重要的“表外资源”，如企业的品牌价值等；右边也分为四类：商业债权人贡献、金融债权人贡献、股东贡献和企业自身利润积累的贡献，将之称为企业的“四大财务动力”。正是这四大财务动力提供源源不断的资金，推动企业发展和成长。然而，四大财务动力的贡献度不相同，会导致企业负债水平不同，盈利能力不同，以及融资能力的差别，在面对具体企业时，需要具体分析。

  ……

  读完本书，意犹未尽。通过对该书的学习，又增长了不少财务报表相关知识，也愈发地发现，要深入解读财务报表，需要学习的东西还有很多、很多……

• 读后感

  作者：小确幸的屋 发布时间：2015-12-22 22:07:04

  《从报表看企业：数字背后的秘密》读后感

  2015-09-07

  专业书自己是抱着学习加思考的角度来看的。一看专业书，自己就有点害怕。

  书中第一页就引用《礼记-中庸》中的一句话：博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。

  书中提到在支持企业净利润的三大支柱---核心利润、投资收益和营业外收入中，核心利润如果是负数，就是说，公司的核心业务不能带来利润。

  书中提到企业以“其他应收款”的形式向子公司提供资源。投资方向子公司提供除注册资本以外的资金时，往往通过“其他应收款”项目来反映。

  企业实现增长或扩张有两个途径：一是靠经营；而是靠对外控制性投资。

  企业的行为不受全体股东支配，而受实际控制人支配。

  书中提到的这些都是自己从来没有听过的，但是确实是实际生活中很常见的。

  财务工作并不是越老越吃香。而是越懂越吃香，所以必须要持续提升。我理解的财务工作分为不同的层次，最低层次是核算，根据经济业务进行恰当的会计处理；第二个层次是加工，根据核算数据编制对应管理需求的各项报表，最主要的是财务报表；第三个层次是分析，根据各项报表发现企业运营中亟待改善的薄弱环节，提出管理建议以降本增效；第四个层次是管理，能够利用好各种资源进行投资决策，同时能够协调财务部门的内部关系；最高的层次是战略，能够把握企业未来的发展战略和财务部门的发展战略。所以要不断学习，持续提升，不能只限于核算和加工的初级阶段，但是要重视核算和加工工作，毕竟这是基础，是基本功。

  第一次看到这段话，我大为震撼。自己从来没有对财务工作有过这么深刻的理解。这也是我为什么要每月看一本专业书的原因。一直以来，自己从事的都是最基础的核算和加工工作，从来都没有做过高层次的分析、管理和战略工作。人要活到老，学到老。这句话我懂。但是没有这段话的笔者对财务工作理解的深刻。

  以前自己只知道书本知识，从没有考虑过关于书本知识之外的知识。自己只知道书本上怎么说、怎么做，从来没有考虑过如何活学活用，如何运用书本上的知识到现实的生活中。自己毕竟知识面太狭隘，思维都被定势了。

  看了这本书，我感觉打开了另一扇门，在自我的工作生涯中认识到了新的一面。