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• 作者：哈姆太郎 发布时间：2021-11-28 14:36:00

  黑白淡彩的想象力加小暗讽……从森林里的秘密小女孩跳跃的台阶开始 每个模糊的开始都可能充满无限美丽的期待

• 作者：金两两。 发布时间：2021-12-12 10:04:39

  自信，任何成功人士都会给你讲的这句话。

• 作者：甜面包大佬 发布时间：2023-10-04 15:20:50

  随便翻一下

• 作者：恰妮斯虫 发布时间：2020-04-26 23:42:38

  美到极致的一本书。读的时候雪在客厅看「我是唱作人」，陈粒轻轻唱着歌，以至于不知是为诗而哭还是为歌而哭。

• 作者：麦机长 发布时间：2017-07-13 23:46:48

  摘要与心得：https://book.douban.com/review/8664728/

• 作者：黑色块 发布时间：2017-08-28 12:01:37

  居然是林老生平！！！一颗星给林老之名，一颗给书后建筑清单。读罢想起一句话“……为什么要认识下蛋的母鸡哪？”

• 能教你吃出百岁人生的《饮食术》

  作者：楠得一鉴 发布时间：2020-12-28 10:21:48

• 《超额收益.2，拥抱中国核心资产》

  作者：她和晚风皆过客 发布时间：2024-04-30 12:37:53

  第九章 第5章 价值评估

  假设直接将公司净利润当成未来现金流进行贴现，那么一个常数增长的贴现模型可以表达为：[插图]其中：P =公司股票价值EPS =下一年预期的每股收益r =股权投资的要求回报率（贴现率）g =每股收益的增长率（永久性）上述公式可以写成如下形式：P/EPS =PE=1/(r-g )因此，可以看到市盈率指标主要和贴现率、增长率这两个参数相关。当贴现率越大，也就是公司为了获得利润所承担的风险越高时（如财务杠杆更高、经营杠杆更高或周期性更强），合理的市盈率应该越低。贴现率除了和公司自身基本面因素相关，还和所处环境的宏观利率变动密切相关。

  公司的合理市净率=（1+净利润增幅）3 ×（ROE/贴现率）

  第一十二章 第8章 投资流程

  个股研究

  填完这套模板，投资者对个股的认识就比较全面了，大致能够了解到公司六到七成的“真实面貌”，虽然仍然达不到行业专家的认识深度，但在组合分散风险的条件下，已经足够了。获得信息的时间与获得信息的深度遵循这么一个规律，花20%的时间能够获得80%的信息，再花80%的时间仅能够获得剩余20%的信息。我认为没有必要过分深入获取和研究公司信息，知悉每一个业务细节，即便做到如此，仍然有许多资深投资者失误在自己非常熟知的公司上，因为事物的发展很难准确预测，公司高管都会看走眼，何况一个不深入参与公司运营的投资者，加上资本市场的变动使得公司发展更难以预测。

  个股分析模板 1.基础信息收集 （1）公司简介：成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地。（2）所有权结构、股东背景。实际控制人的背景、经历，以及是否存在除被投资公司以外的产业，和被投资公司处于实际控制人控制产业或者资产中的地位。（3）重要股东买卖/股票回购/管理层持有情况。（4）大股东股票质押情况。2.行业属性 （1）行业的增长空间。通过产品顾客群的渗透率、人均消费水平、产品结构等方面判断行业的增长空间及市场规模。（2）行业结构分析。行业集中度如何？是否继续提升？目前的前三、前五的企业是哪些，各自的市场份额如何？通过波特五力模型判断行业的超额收益能力，是否有一个良好的产业结构？产业链上各个企业瓜分客户价值的比例等。（3）周期性。行业是属于周期还是非周期行业，行业特征如何，行业的需求与什么因素相关，行业目前的产能利用率，在建产能，产能的驱动因素是什么，行业目前及未来的供需情况如何？（4）政府政策。政府相关的支持政策分析。（5）技术。行业的细分产品的各自技术路径，是否存在被颠覆、淘汰的可能。（6）区位因素。公司所处区域是否有相关的资源与相关配套产业集群支持，物流、人流、信息流、资金流等能否得到充分地支持。3.商业模式分析 商业模式即利益相关者的交易结构（定位、业务系统、关键资源能力、盈利模式）。商业模式设计是否巧妙地使其与其他竞争对手区分出来，提高行业效率，为顾客提高价值。4.竞争优势分析 （1）产业结构与竞争地位。公司的行业地位如何？行业地位衡量：● 看业绩，即盈利状况，利润是否高。● 市值规模、资产规模、产能规模。● 看产品的市场占有率（市场份额）。● 看产品价格是否高于同行，通常有地位的企业能领导市场价格，而不是打价格战。（2）经济护城河。经济护城河包括：无形资产（品牌、专利、特许经营权等）、顾客转换成本、网络效应、成本优势。以往的经营过程是否积累到上述因素的一种或者多种，以维持超额利润。（3）比竞争对手优异之处。更低的成本、差异化产品、更快速度响应、更高效率。5.主营业务构成 各产品的收入、毛利率、利润构成表，销售数量、价格等驱动因素，市场占有率变动情况。6.战略分析 公司未来的战略发展方向，重点投资方向与项目，了解公司收入、资产规模增长的驱动因素。公司是销售更多产品、提高价格、开发新产品、新市场，还是上下游产业链延伸整合，或开发相关产品多元化。通过什么手段？收购、联合发展还是加盟合作等。投资项目是否实施了，及实施后是否达到预期效果。

  7.管理层调查 （1）使命与愿景。（2）能力与行业认识。（3）人品道德。

  9.公司财务预测 参考公司经营计划及业绩指引，参考券商研究报告的盈利预测，考虑公司发展战略及外部经营环境是否有变化，重大投资项目资本支出情况，对下一年度业绩增长区间做出大致的判断。10.估值 （1）市盈率、市净率估值（历年最大、最小、平均数及目前处于位置）。（2）估值五要素模型。（3）结论。估值是高、低还是合适，落实到交易上是买入、卖出还是观望、持有。

  第一十三章 第9章 股房轮动

  不论从房价收入还是租金收益率来看，中国大中型城市的住宅房产都比较贵。事实上10多年前我还在读大学时就已经统计过上述两个指标，得出的结论是房地产有泡沫，但从这10年来的情况来看我当初的判断错得离谱。房价能够一涨再涨，而且那些房价收入比高、租金回报率低的一线城市涨得更加厉害，10年间涨幅普遍达到4到5倍。我的判断究竟错在哪儿？首先，房价收入比是用人们的平均收入计算的指标，但是一线城市汇集了来自全国各地的精英，也就汇集了全国最强的购买力，导致房产大部分不是由平均收入的人们购买，而是由买得起的人们购买，而这部分人群的收入水平用平均收入来代表是不正确的。