就业、利息和货币通论 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

《就业、利息和货币通论(英文全本)》中所阐述的财政政策和货币政策，着眼于提出一种理论依据和基本原则，只是大纲至于这种政策的实施和运作程序还有待于执行者的发挥。尽管作者给出的只是提纲挈领，但这种国家干预主义的思想去向人们展示了一个崭新的世界。这种思想也当之无愧地成为推动一场思想革命的原动力。

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当储蓄金额超过目前的维修费用时，这一部分超过的部分既不直接引起现行的投资，也不被用于支付消费。因此，它必须由新的投资所补偿。。。

结果，能够真正形成现行收入的信投资必须减去相应于储备金额超过目前维修费用的数量。

从而，要想达到既定就业量，必须存在着更强烈的对投资的需求。

现以一座房屋为例。假设该房屋直到寿命终了以前均能被居住而无需加以修缮。如果每年从房客支付的租金中减去一笔折旧费，而这笔折旧费既没有被房主用于维修，有没有被他当做可以供消费之用的净收入，那么这笔储备金额会在房屋的寿命期间继续压低就业量，移植到该房屋重建时，才突然把以往压低的就业量一次补足。

但对于一个非静止不变的社会，这些因素可以具有重大的作用，特别是处于长期耐用的投资异常活跃之后的一段时期中，更是如此。因为，处于这种情况下，企业家会为已经存在的资本设备扣除较大数量的储备金额，而已经存在的资本设备虽然会被逐渐磨损掉，然而它们目前所需要的维修费用却远未达到被扣除的储备金额的水平。这样，现行的新投资项目的很大部分会被较大数量储备金额所抵消。

这些事实所造成的后果为：收入只能处于一个低水平，低到能与低数值的净总投资相适应。。。。会缩小现行的有效需求，而只有在实际上对资本设备进行重置时才会增加有效需求。

我们生活于其中的经济社会的显著弊端是：第一，它不能提供充分就业；第二，它以无原则和不公平的方式来对财富和收入加以分配。

经济学家和政治哲学家们的思想，不论它们在对的时候还是在错的时候，都比一般所设想的要更有力量。的确，世界就是由它们统治着。讲求实际的人自认为他们不受任何学理的影响，可是他们经常是某个已故经济学家的俘虏。在空中听取灵感的当权的狂人，他们的狂乱想法不过是从若干年前学术界拙劣作家的作品中提炼出来的。

讲求实际的人自认为不受任何学理的影响，可是他们经常是某个已故经济学家的俘虏。

书籍介绍

《就业、利息和货币通论(英文全本)》中所阐述的财政政策和货币政策，着眼于提出一种理论依据和基本原则，只是大纲至于这种政策的实施和运作程序还有待于执行者的发挥。尽管作者给出的只是提纲挈领，但这种国家干预主义的思想去向人们展示了一个崭新的世界。这种思想也当之无愧地成为推动一场思想革命的原动力。

• 作者：独孤改之 发布时间：2019-11-06 07:22:15

  之前叫《汴京风骚》多好！“风骚”多切题啊！之前分册名叫晨钟卷、午朝卷、暮鼓卷，也有意思。而且现在的章节名都改用这种回目式，其实挺尴尬吧？实在话，比之前俗气得不是一点半点，那是俗气得多了。

  不知道是作者自己的想法，还是出版社编辑的想法。

• 作者：不会画画阿拉丁 发布时间：2010-11-16 22:55:19

  因为这样或那样装B的原因，俺去书店买了我一窍不通的经济学著作···书啊书啊教我怎么赚钞票吧···虽然翻了两页我就决定把你当社科类科普读物看了···果然没耐心看进去，成为催眠读物

• 作者：逆十字の荣光 发布时间：2012-03-10 10:41:06

  各方面平平，一般

• 作者：Alex-徵 发布时间：2018-08-13 17:27:20

  英文版

• 作者：无明 发布时间：2017-02-02 15:59:41

  我可能学了假宏观！

• 作者：云隐 发布时间：2022-08-02 09:17:00

  工部局重要史料。

• 《就业、利息和货币通论》书评

  作者：夏日飞雪Sara 发布时间：2010-01-16 23:59:42

  一、《通论》的产生背景

  自由市场经济体制和政府干预是经济学发展的主线。古典经济学认为在竞争的环境中，市场会自动通过价格来调节供求关系，从而使社会经济处于平衡的发展状态之中。然而，1929～1933年爆发的世界经济危机对古典经济学提出了严重的置疑。经济的周期性剧烈波动和社会供需的失衡均是强调自由市场经济体制的古典经济学所无法解释的。《通论》从讨论就业量入手，提出有效需求的概念，强调对供给和需求总量的控制，这为宏观经济学的发展奠定了基础，也为政府宏观调控提供了理论依据。

  二、《通论》的结构和主要观点

  本书的核心观点是：就业量决定有效需求，也即消费，而就业量取决于消费倾向和投资量。在假定社会的消费倾向为既定的情况下，则就业量的均衡水平决定于当前的投资量。投资量取决于资本的边际效率和利率所确立的投资引诱。

  （一）消费倾向

  影响消费倾向的客观因素有收入、资本价值、贴现率、财政政策和预期的改变等。主观因素主要是人们的消费习惯。在此重点引述其关于消费和投资关系的论述。消费是净收入的函数，也即净投资的函数。在非静态的经济体系中，若实施积极的财政政策，政府主导的资本设备投资急剧扩大，则不需要重置的机器设备的偿债基金和折旧基金积累了庞大的规模，以致要有巨额的新投资才能吸收这些财政储蓄。否则较高的财政储备抑制收入不能升高，处于一个恰与较低的总净投资相适应的低水平，进而减少有效需求。

  （二）投资引诱

  1、资本边际效率

  资本边际效率是预期收入等于该资本资产供给价格的贴现率。这一定义表明资本边际效率完全取决于人们的主观预期，也即人们的信心状态。

  2、利息率

  利息率是由货币的供给和需求决定的，另外流动性偏好也会影响利率。假定其他条件不变，货币数量的增加虽然可能预期利息率降低，但如果公众的流动性偏好的增加大于货币数量的增加，则货币数量的增加就不会使利息率降低。

  （三）引论

  1、经济周期

  经济周期的影响因素有消费倾向、流动性偏好和资本边际效率。周期性主要是由于资本边际效率的波动而引起。资本边际效率取决于对资本品未来收益的现时预期。由于预期的依据捉摸不定，所以它们面临的是突然和剧烈的变动。资本边际效率的崩溃，自然会使流动性偏好急剧增加，因而利息率上升，恶化投资。

  防止经济波动不在于高利息率。高利息率虽然可以克服投机刺激，但同时却又会遏制各种合理的新投资。注定要走向萧条的繁荣是由于利息率和预期状态结合起来造成的。有效的办法是通过收入再分配以及其他措施来刺激消费倾向。

  2、国际贸易

  过量的贸易顺差即相当于过分地对外放款和在海外购置资产，常常使得国内利息率不能下降到国内充分就业所需要的程度。

  三、《通论》的现实意义

  本书不仅为政府调控提供了理论基础，而且指出了政府调控的核心目标，即充分就业。因为充分就业才能保证有效需求，而有效需求才是经济发展的根本驱动力。这依然是当今各国政府采取货币和财政政策进行宏观调控的主要逻辑。以政府所运用的调控手段而言也是如此。通常是将利率作为最主要的经济调控工具，而利率的调节就是为了改变人们的预期，以提高或降低投资引诱，进而增加或减少投资量，并最终影响到就业量和有效需求。

  四、《通论》的理论局限

  尽管凯恩斯为政府的宏观调控奠定了理论基础，但是在调控的层次和方式上仍受到了各学派的批评。特别是“滞胀”现象的出现更使凯恩斯主义受到严峻挑战。经济本身的发展总是更为先进，因此任何经济理论总是有期时限性。

• 写给非经济学专业人士：凯恩斯和他的《通论》

  作者：碧落花飘香 发布时间：2010-03-12 15:37:59

  　　内容：★★★★★

  　　翻译：★★★★☆

  　　排印：★★★★☆

  　　装帧：★★★★☆

  　　凯恩斯在他的《就业、利息和货币通论》（简称《通论》）序言中第一句写道：“本书主要是为我的同行经济学者而撰写的。我希望其他人也能看懂它。”实际上，很多经济学专业人士在阅读这本书的时候，也感到困难；对于一个没有系统学习过经济学的读者来说，可能就更加不知所云。在凯恩斯主义盛行的今天，即使不是经济学专业人士，也会有兴趣了解一下凯恩斯主义到底是什么，毕竟以凯恩斯主义为理论依据的国家经济政策，能够从很多方面影响到我们生活的细枝末节。

  　　这篇短文和《通论》的初衷相反，是写给非经济学专业人士看的。其中简单介绍了凯恩斯的一生和他的事业，并总结了凯恩斯主义的思想框架。文中尽量不使用经济学术语，但有兴趣阅读这篇短文的读者，想必对经济学也有基础性的了解，相信在词汇方面不会形成阅读和理解上的困难。本文也不会对凯恩斯主义作进一步地探讨，所陈述的大多是学术界公认的事实或者观点，可能有读者会对文中的某些文字有自己的认识，我们可以另行讨论。这是一篇面向非经济学专业人士的常识性短文，争议性的话题可能会让一些读者更加困惑。实际上，凯恩斯主义从诞生到现在，关于它的争论一直没有停止过，当然也没有结果。自己同样会在文中，尽可能地回避自己的观点，以及思想倾向。

  　　▣凯恩斯的生平

  　　约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes 1883-1946），最有影响力的现代经济学家之一。他出生在英国剑桥，祖父曾担任过市长，父亲是新古典经济学派名家阿尔弗雷德·马歇尔学生，后来又成为其同事，母亲曾担任剑桥市参议员和市长。凯恩斯出生在这样一个家庭，可谓蓝田生玉。少年时代的凯恩斯很擅长数学，并在14岁那年因此获得伊顿公学的奖学金。后来，凯恩斯还以数学和古典文学奖学金进入剑桥大学学习数学专业。

  　　1906年，凯恩斯从剑桥大学毕业，以总分第二名的成绩进入英国政府的印度事务部，开始了他的政治生涯。

  　　1908年，经阿尔弗雷德·马歇尔介绍，凯恩斯放弃了政府公职，到剑桥皇家学院担任经济学讲师。

  　　1911年，马歇尔又介绍年仅28岁的凯恩斯出任英国皇家经济学会杂志《经济学杂志》的主编，之后，凯恩斯在这个职位上待了30年。

  　　1913年，凯恩斯发表他的经济学处女作《印度的通货和财政》，并因此成为英国皇家印度通货与财政委员会的成员。

  　　第一次世界大战爆发后，凯恩斯以经济学者的身份被征召到财政部工作，主要处理协约国之间的金融问题。1919年，他作为英国财政部的首席代表出席巴黎和会，并以顾问身份出席四强会议。在对德国的战争赔款问题上，凯恩斯有与众不同的看法。他认为，过重的战争赔款，将会使德国的货币贬值，在国际市场上就能以低价出口，结果是所支付的战争赔款将会由进出口贸易顺差来补偿，帮助了德国的生产力恢复和发展，反而损害了受款国的出口和经济恢复。因此，凯恩斯坚决反对向德国索取巨额战争赔款，为此他辞去了财政部的职位，又回到了剑桥。同年底，他出版了《和约的经济后果》一书，抨击向德国索取战争赔款的计划。

  　　凯恩斯在从政、从教同时，还从商。1912年，他担任国民互助保险公司的董事长。之后，他还担任过独立投资公司和地方保险公司的董事。凯恩斯也进行过金融市场上的投机，成绩可圈可点。

  　　1923年，凯恩斯出版了《货币改革论》。

  　　1930年，出版了《货币论》。此时的凯恩斯不仅在学术方面卓有名声，在世界事务方面也积极参与，成为国际知名人物。

  　　1936年，《就业、利息和货币通论》出版，奠定了凯恩斯宏观经济学大师的地位。如今，当我们在谈论宏观经济学的时候，大多是在谈论凯恩斯的观点和方法；各国政府和央行调控经济的理论和工具，也大都源自凯恩斯；即使是像米尔顿·弗里德曼或小罗伯特·卢卡斯那样反对凯恩斯主义的经济学家，也发现自己必须从凯恩斯的观点出发，然后再阐述他理论上的局限与问题。

  　　第二次世界大战爆发后，凯恩斯开始研究英国战时财政方法，并于1940年，出版了《如何筹措战争费》一书，为当时的财政大臣提出战时财政计划。同年夏天，温斯顿·丘吉尔组阁，凯恩斯被聘为财政大臣的顾问，并当选为英国国家银行英格兰银行董事会董事。

  　　1942年，约翰·梅纳德·凯恩斯获得了皇室授予的勋爵爵位。

  　　第二次世界大战期间，凯恩斯参加了国际清算联盟方案的起草工作。他提出的方案于1943年作为英国政府的正式方案提出，并于1944年7月带着这一方案参加了在美国布雷顿森林举行的国际货币金融会议。大会期间，凯恩斯还参加了世界银行的起草工作。1945年12月，布雷顿森林会议通过的《国际货币基金组织》和《国际复兴开发银行协定》生效，国际货币基金组织和世界银行正式成立，凯恩斯作为英国代表参加这两个组织的活动。

  　　1946年3月，凯恩斯出席在美国佐治亚州举行的国际货币基金组织和世界银行第一次会议，在关于这两个组织的性质、所在地、权限划分等问题上，凯恩斯与美国代表发生了尖锐的意见分歧。4月份，正当谈判最后折中方案的细节时，凯恩斯因心脏病发，在剑桥家中逝世。

  　　凯恩斯一生都对马克思的学说进行排斥和抨击，说马克思是不入流的经济学家，其著作是陈腐的经济学脚本。他特别不满马克思主义的是“它把粗鄙的无产阶级捧起来，抬高到资产阶级和知识分子之上。而后两者是生灵中的精粹，世界一切进步的种子要靠他们来传播。试问这样一个教义，怎么能采纳呢”。他明确表示自己“在阶级斗争中，是站在有教育的资产阶级一边的。”这样一种坚定的信念，使凯恩斯为英国的利益呕心沥血，使他自觉地把维护既有的经济制度当作自己的使命而不遗余力。

  　　▣凯恩斯的思想

  　　1929年-1933年，西方国家发生了经济大萧条，这是一场强烈的震撼西方世界的生产过剩经济危机，整个资本主义世界经济全面倒退。大量企业破产，工人失业，工资总额在大萧条的头4年中减少了50%以上，农民收入下降了57%。这是一次有史以来从未有过的大萧条，为了稳定社会，各国重新起用了第一次世界大战期间发展起来的经济干预和调节政策，颁布经济法律，建立经济管理机构，通过财政、金融和其它手段的全面干预国家经济。

  　　1933年3月4日，富兰克林·罗斯福就任美国总统。为了摆脱经济大萧条，罗斯福开始推行对国家经济全面干预的“罗斯福新政”。新政的内容包括：扩大财政支出，实行财政赤字政策；增加货币和信贷，实行通货膨胀政策；大兴公共工程，创造就业机会。自此以后，国家干预经济就成为一种惯例持续下来，从反危机应对措施发展成为各主要国家长期的经济政策。

  　　不管当时的经济学家们是否接受，“看得见的手”一定程度上代替了“看不见的手”成为了事实，是需要对其合理性进行论证和解释的时候了。《通论》就是在这个背景下诞生，并一举成为“新政”经济学家们的《圣经》，可谓时势造英雄。

  　　古典经济学派和新古典经济学派都崇尚节俭和储蓄。比如古典经济学派的代表人物亚当·斯密认为，财富增长的速度和规模取决于就业人数，就业人数又取决于资本的数量，而资本来源于节约消费用于储蓄。新古典经济学派的代表人物欧根·冯·庞巴维克也认为资本来源于储蓄，资本越大，生产力也越大，就业人数也随之增大。因此在传统经济学看来，节俭从而积累资本，继而扩大生产力，是天经地义的道理。古典经济学派和新古典经济学派对节俭和储蓄的观点，也符合大多数社会文化的价值观。

  　　凯恩斯对此持不同的看法，他认为节约下来的钱未必都用于消费和储蓄。他举了一个例子说，一个人今天节约下来的钱，只能表示今天少吃了一顿饭，这些钱并不一定在一周或一年之后花掉。但是今天从事餐饮相关服务的人却遭受了损失，继而影响生产力。这种消费倾向会导致消费需求不足，而消费市场萎靡，必然会影响到生产者对未来投资收益的预期，引起投资需求的减弱。所以个人的储蓄下来的钱，并不意味着以后会转为资本，甚至会影响生产力的发展。

  　　同时凯恩斯还认为，储蓄的钱也未必都能转化为资本。他是这样分析的，资本家在投资前需要进行两种预期。一种是价格预期，即产品的最终售价；一种是报酬预期，即投入资本所获得的最终报酬。这里涉及到一个概念叫作资本边际效率，即资本的预期收益除以资本的成本。随着资本的投资增加，人们对投资的预期收益会下降。同时，由于资本投资增加而来的需求增加，资本的成本也相应上升。在长期内，预期资本边际收益率递减是影响资本边际效率下降的主要因素；在短期内，资本的供给价格因需求增加而上涨时影响资本边际效率的主要因素。这两个原因阻止了人们进一步投资，使现有储蓄不能充分转换为投资，从而造成生产需求不足。

  　　收入不能全部用于生活消费和生产消费，还有第三个原因，即持币偏好——人们倾向于以货币形式持有收入或资本。凯恩斯认为人们的持币偏好基于三种动机：

  　　交易动机，即为了应付日常交易而持有现金；

  　　谨慎动机：为了防止意外，或可能出现的有利进会进行交易的动机；

  　　投机动机：持有货币，并试图从中获利的动机。

  　　对交易动机和谨慎动机来说，所需货币数量一般取决于经济活动水平和货币收入水平，对利率变动不是很敏感；对投机动机来说，货币需求则常随利率的改变而改变。由此凯恩斯提出了货币利率决定货币数量的观点，认为利率决定于人们对货币流动偏好和货币数量两者。当货币数量一定时，利率水平取决于流动性偏好的强弱。流动偏好强，人们持有的货币数量就多，从而会抬高利率；流动偏好弱，则会使利率降低。只有当流动偏好不变时，利率水平才取决于货币数量的多少。

  　　总结凯恩斯看法，即出现经济萧条是因为消费不足和生产需求不足导致的周期性生产过剩，因此，消费的越多，生产力增长就越快，就业就越充分；节约和储蓄越多，投入生产力的资本就越少，就业就越不充分。由此可见，增加消费是凯恩斯主义需要解决的首要问题。

  　　那么怎样增加消费呢？凯恩斯主张要尽可能的增加，能增加多少就增加多少，且不用考虑怎样消费，即使有些消费看起来好像没什么好处，其实也很有必要，甚至“在地上挖洞”也可以增加就业量。

  　　现实中，引导个人增加消费是很困难的，原因是我们上述的持币偏好，而且经济越是不景气，人们越是不愿意消费。因此，凯恩斯提出由国家来增加消费。一个国家要维持正常运行，需要大量的支出，这就是所谓的财政支出。国家财政支出是一种集体消费，这是一个很庞大的数字，足以对市场产生质的影响。因此，凯恩斯发现了国家财政支出的另一个作用：它不仅是维持国家正常运行的手段，而且还可以当作调节经济的工具。当人们不愿意消费或消费不足时，可以通过国家财政支出来弥补，继而带动个人消费。

  　　凯恩斯认为传统的财政政策是盈余财政政策，把货币滞留在国库里，就减少了当前消费。所以，他得出了一个在当时看起来很惊人的结论，即好的财政政策是赤字政策，国家负债消费不是坏事，而是大好事。国家增加消费开支，不仅增加社会的消费需求，而且会带动社会个人的消费倾向提高。所以，举债消费虽然看起来浪费，但结果反而会使社会的整体财富增加。凯恩斯认为，如果政治家实在想不出有什么可以支出的地方，即使是建造金字塔这样毫无用处的建筑物，甚至是地震、战争等天灾人祸，也可以增加财富。只要国家举债消费，不管怎样消费，都是对的。他写道：

  　　“财政部可以把钞票装到旧瓶子里，埋到废弃的煤矿中，再用垃圾把煤矿填满。然后把这个产钞区的开采权租给个人，让私人企业把这些钞票挖出来。这样失业问题就没有了，而社会财富要增加很多。当然大兴土木更合理一些，但如果由于某些原因不能实施，那上面的对策也聊胜于无。”

  　　增加货币发行，也是凯恩斯为刺激经济开出的药方之一。对投资者来说，利率是计算投资成本的一个重要因素。利率高，投资成本大，新增投资预期收益率下降；利率低，则反之。前者会阻碍人们新增投资，后者会促使人们把更多的钱转化为投资。所以，降低利率又是促进投资增加的途径之一。

  　　利率是转让货币使用权的价格。像其它任何商品价格一样，货币使用权的价格也受市场供求规律的支配，货币供大于求，利率下跌，供小于求，利率上升。所以，降低利率的方法，就是增加货币的供给。增加货币数量，会引起物价上涨，导致通货膨胀。而持续的物价上涨，会提高投资者对未来收益的预期，因而会扩大投资；对消费者来说，持有的现金越多，贬值所带来的损失就越大，减弱了他们的持币偏好，增加消费。这两者都会促进经济的增长。

  　　凯恩斯提出的解决资本主义经济萧条的方法，被后来的凯恩斯主义者发展成为调节宏观经济的两大政策，即财政政策和货币政策。

  　　财政政策就是通过改变政府购买水平、转移支付水平和改变税率为主要手段，来影响宏观经济的政策。当支出不足，失业增加时，为了刺激经济从衰退中复苏，政府可以通过兴办公共工程来提高政府购买水平，增加公共消费；并增加社会福利费用，提高失业补助和救济金支付水平，以及采取减税措施，给公众多留一些可支配收入等，以增加和刺激消费。如果经济过热，通货膨胀严重，则可以减少政府购买，来相对减少公共消费，同时减少社会福利费用，降低转移支付水平，以及增加税收等，以抑制需求，降低物价。

  　　货币政策就是通过对流通中的货币数量调节，以影响经济的政策。一般有三种调节货币供给的工具：

  　　公开市场操作，即在公开市场买卖政府债券。在经济衰退期，总需求不足，中央银行在公开市场上向企业和个人买进政府债券，将货币投入市场；在经济过热时，中央银行卖出政府债券，回笼货币。

  　　贴现率政策。贴现率是商业银行向中央银行借款的利率。中央银行降低贴现率，会增加商业银行的贷款；调高贴现率，则减少商业银行的贷款。因此，通过对贴现率的调整，可以相应改变贷款需求。如果需要刺激经济，可以降低贴现率；如果经济过热，则提高贴现率。

  　　改变准备金率。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而存放的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例，被称为存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。

  　　▣功过任人说

  　　从第二次世界大战结束，到20世纪60年代，美国及西欧国家的经济一片繁荣。有些观点认为这应归功于凯恩斯主义的刺激消费政策，因为这一时期，西方世界采用的正是这一政策。

  　　但也有人持不同看法。这些不同看法认为，战后西方世界经济的迅速发展主要有三个重要因素。一是，第二次世界大战发展起来的军事科技在民用经济上的应用；二是，西方世界战后重建和新兴国家发展所带来的巨大市场需求；三是，世界格局方面的某些变化，如联合国、世界关税贸易组织、世界银行、国际货币基金组织等国际组织的建立。

  　　因此，把战后西方世界经济繁荣完全归功于凯恩斯主义，似乎有失偏颇。

  　　1969年-1972年，西方世界出现了经济滞胀，很多人认为这是凯恩斯主义刺激消费政策带来的恶果。同时，长期的刺激消费政策，会发展成为超前消费政策。也就是说，不仅花掉现在的钱，也花掉将来可能得到的钱。以未来收入支付现在的购买有很大的风险，如果在未来没有获得预期的收入，就会形成债务危机。2008年美国出现的经济危机，普遍认为是美国长期实行刺激消费政策的后果。面对这一指责，没有凯恩斯主义的经济学家出来澄清。可以说，这是学术界和政界共同的看法。

  　　著名的凯恩斯主义经济学家保罗·萨缪尔森对凯恩斯主义做了一个较为客观的解释。他认为凯恩斯主义刺激消费以促进经济增长的政策，只有在还有资源没有得到利用的情况下才有效果。美国战后20多年的刺激消费政策，把投资和消费都带动起来了，经济迅速增长，渐渐地，所有资源都得到了利用，但继续实行刺激消费政策，不但没有预期的效果，反而形成了通货膨胀，导致滞胀和通胀共存的现象。

  　　现在越来越多的人也反对通过货币发行来刺激经济，认为货币发行不以商业需要为目标，而依调节需求为转移，不仅无补于经济，反而使问题更加复杂化。

  　　对拥有巨大生产力的西方世界，通过刺激需求来为产品寻找销路是一个重要问题。凯恩斯主义试图把需求扩大到它可能的极限。因此，像美国这样的国家，一直以来以庞大的军费开支刺激国内的有效需求。就此而言，凯恩斯主义有一定的积极意义。对于落后的国家，在短时间内解决经济问题和人民生活问题，刺激经济的方法也是可取的。一旦达到这个目标，凯恩斯主义政策就会失去其效力。政府需要寻找优化产业机构，提高经济质量的新途径。就国家的长期经济发展而言，凯恩斯主义可能不是解决问题的好办法。