投资的常识建立理性的投资观【正版】 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

我们身边充斥着五花八门的金融机构广告和投资建议。如何辨别真伪，并建立理性的投资观，是广大投资者面临的普遍问题。《投资的常识?建立理性的投资观》以近期出现的投资现象为案例，以通俗的语言讲述了投资学的基本常识。旨在帮助投资新手掌握基础的投资概念，免被错误信息误导；也旨在帮助有一定经验的投资者科学投资，能够评估当下的市场以及咨询顾问的意见。

章??收益?1

股票、长短期国债?9

收益的计算方法?14

波动?16

平均收益率?17

以收益率来检验投资理论?19

收益率与股票市场的历史?20

第二章??金融市场的微观结构?23

夏普法则?25

有效市场假说?29

信息效率与基本效率?33

有效市场假说与夏普法则?36

你的交易对手是谁?38

现实与理论一致吗?43

第三章??和通货膨胀?49

美国的短期国债和长期国债?60

利率与通货膨胀?77

到期收益率和持有期收益率?80

通胀保值?85

公司和信用风险?87

承诺收益率与预期收益率?88

分散投资在投资中的作用?94

低评级投资的高收益?94

第四章??风险与收益?97

风险厌恶和风险溢价?98

股票市场的风险溢价?109

CAPM?的应用?112

股权现金流贴现率?114

流动性与预期收益?115

第五章??基本面分析与估值?117

泡沫?118

估值基础?126

自由或“可派息”现金流?127

固定增长模型?128

更现实的模型?130

沃伦·巴菲特的投资“秘诀”?133

具体的例子：特斯拉公司?135

基本投资及多元化?142

发现定价错误的股票?142

如何应对市场定价“过高”?143

基础投资分析的社会贡献?149

第六章??交易成本、费用和税金?153

交易成本?155

管理投资基金及费用?160

税额?162

第七章??历史可以信任吗?167

数据挖掘?171

非稳定性?172

模型设定?175

交互作用?176

Smart?Beta?和因素溢价?176

评估投资管理者的业绩?177

美国总统政治和股市?179

第八章??异象，可以利用吗?183

潜在投资者偏见类型?184

认知错误?184

情感偏见?187

行为金融学与市场定价?188

个体与机构?190

证券定价错误是否重要?192

行为偏差在有效市场中的作用?194

第九章??另类投资?197

流动性?199

信息?201

产权?201

必要的管理?202

衡量风险和收益?203

房地产投资信托基金?204

新兴市场基金?206

私募股权?207

与商品和其他指数相匹配的基金?208

衍生品?210

外来投资?211

第十章??投资建议?213

多元化被动投资策略?214

主动投资策略?215

使用主动型投资经理?216

“增强的”被动策略?217

后记?220

布拉德福德·康纳尔

加州理工学院金融经济学客座教授，兼任Compass?Lexecon公司高级顾问和咨询委员会成员。他还是私募对冲基金SMBP的创始人和总裁。

肖恩·康纳尔

现任SMBP副总裁兼投资经理，专注于利用基础估值工具开发衍生策略。

安德鲁·康纳尔

现任SMBP副总裁兼投资分析师，专注于新科技在投资分析中的应用。

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书籍介绍

我们身边充斥着五花八门的金融机构广告和投资建议。如何辨别真伪，并建立理性的投资观，是广大投资者面临的普遍问题。本书以最近出现的投资现象为案例，以通俗的语言讲述了投资学的基本常识。旨在帮助投资新手掌握基础的投资概念，免被错误信息误导；也旨在帮助有一定经验的投资者科学投资，能够评估当下的市场以及咨询顾问的意见。

• 作者：金镝 发布时间：2021-05-17 20:47:06

  个人感觉这本书是博迪《投资学》的简版和扩充版，“简”和“扩充”并不矛盾。

  一是因为本书涉及到了博迪《投资学》中多项较为深奥的内容，如资本资产定价模型、投资组合理论、有效市场假说、行为金融学等，但作者用较为浅显的语言深入浅出地做出了阐述，可谓“简版”。

  二是本书树立的投资观和博迪《投资学》不尽相同，在一些知识方面做出了扩充。

  作者很明显是较为崇尚价值投资的，一方面建议有能力的投资者采用价值投资方式获取超额利润，另一方面也建议普通投资者采用指数投资或指数投资与主动型基金相结合的方式进行投资。

  作者大谈交易成本、费用和税收对投资的负面影响，详解了风险和收益的关系，等等。这些都有利于投资者树立正确的投资观。

  总体而言本书值得一读。

• 作者：Palomar 发布时间：2023-03-18 11:20:32

  老弗还是挺真诚的一个人，比拉康强

• 作者：唐布 发布时间：2021-03-16 09:43:57

  短平快。增加了一点常识，了解到一些对市场本质的观点。公式没有超链接，回看不方便。同为主张分散投资全球市场、持有指数基金，不 cue一下Ray Dalio 不厚道。

• 作者：cheng 发布时间：2023-03-14 03:16:21

  投资学的科普，写的很不错。不过，读者最好读过投资学，再看，更容易理解，从这个角度上说，这本书作为科普，并不合格，作为课外辅导，合适。

• 作者：简单快乐读书郎 发布时间：2023-06-05 15:57:24

  1、正确地计算收益是投资分析的基本常识。2、如果投资者被动持有市场指数基金，那么其表现肯定优于绝大多数主动投资者。3、投资的最终目标是为未来的消费提供资金。因此，投资业绩应以实际价值衡量，而不是名义价值。4、承担更多的风险并不意味着获得更高的收益，甚至不意味着投资者可以期待更高的收益。5、证券的价值，包括普通股，来自于证券产生的未来现金流。6、很难得出结论认为：过去战胜市场的策略在未来仍适用。7、过去90年，美股的增长完全由1092家（约占总数的4%）的公司创造。所以，分散投资的目的，一是规避风险，二是避免错过这极少数的优秀股票。

• 作者：柠檬山上 发布时间：2019-02-19 22:28:17

  情节有些简单想给三星...再给题材加一星吧

• 论经典的钱有多好赚

  作者：ocean 发布时间：2015-04-02 12:26:42

  之前写了短评，觉得不过瘾，所以来写长评。

  只能说豆瓣的星级设置不科学，应该增加零个星的选项。因为这是我见过最差的普希金译本。

  从前言的第一个字开始错，“亚历山大”写成“历山大”。书名是《普希金经典诗歌鉴赏》但全书没有一个字是分析和鉴赏，只有诗歌译文，很多译文是参考以前的大神翻译，自己创新重译的那些则十分拗口，没有美感。

  全书画比字多，建议把书籍分类设置为画集。作者有可能不是俄语圈子里的人，百度上只能搜出来是搞西方哲学的。懂不懂俄语都得打个问号。不过作者很有自知之明，没有在书中透露任何个人信息（除了名字），没有请人作序，也没有译后记，完美地保留了作者身份的神秘感，方便圈钱以后遁逃。

• 经典新译

  作者：南区熊猫 发布时间：2011-01-28 00:09:44

  本文刊于《悦读MOOK》第20卷。

  今年，尹宣先生的翻译遗作《联邦论》（旧译《联邦党人文集》）面世。这本书必定不会是今年法学类书籍中销量最好的一本，但却应当是最为重要的一本。

  为何经典

  《联邦论》一书之所以重要，首先在于它是我们研究美国宪政不可不读的一本书。它既是对美国宪法最权威的解释，也是二百年来美国政治发展的理论源泉。

  为避免外界干扰，美国制宪会议全程秘密进行，因此在批准宪法时，各邦民众看到的是一个内容无比简约的成品宪法，对其中细节及原则并不明晰。制宪会议之后，十三邦中许多人民，包括部分重要的制宪会议代表在内，对宪法仍有抵触之意，宪法的批准成了一大难题。

  在马萨诸塞，制宪会议重要代表乔治·梅森因宪法中没有包含权利法案条款而号召本邦人民反对批准宪法。但马萨诸塞还不算坏，最终还是通过妥协的方法批准了宪法。纽约邦的局势就复杂了。制宪会议时，纽约邦的三个代表中有两个反对成立联邦，抵制制宪会议，中途就返回纽约了，只剩下汉密尔顿一人出席。根据纽约邦的授权规定，汉密尔顿一人不能代表纽约投票，因此汉密尔顿作为制宪会议代表一直被晾在一边。制宪会议后，纽约邦反对宪法力量占上风，但其中的纽约市则是支持宪法力量领先，支持者甚至威胁若邦不批准，纽约市就脱离纽约邦成立独立一邦加入合众国。

  在此紧要关头，汉密尔顿联合麦迪逊和杰伊共同撰写系列文章，阐述联邦宪法精神，宣扬联邦主义政治理论，加深了美国民众对联邦宪法的理解，有力推动了各邦对宪法的批准进度，同时也在纽约邦凝聚了共识，避免了分裂。由于该书的三位作者都是美国开国先贤，参与了美国独立、制宪及建国的过程，所以该书对美国宪法原始含义的解释具有权威地位。如托马斯·杰斐逊所言，《联邦论》是“对政府原则最优秀的阐述”。

  美国建国之后，其宪政制度的发展主要围绕两大问题展开：其一，联邦权力和地方各邦权力的界限问题；其二，政府权力和人民权利的界限问题。制宪之时，地方各邦的政治地位及经济实力高于联邦。在之后的两百多年中，联邦权力逐步扩大，地方邦的权力相应缩小。在联邦政府逐步壮大的过程中，《联邦论》贡献良多，它所阐述的联邦主义政府原则，正是联邦扩权的理论源泉和司法判决的法理基础。

  在1819年的马卡洛案中，最高法院判决联邦政府有权设立合众国银行，各邦政府不得干涉。在判决中，首席大法官认为：“联邦政府虽在其权力方面受到限制，但在其行动范围以内却是至高无上的。”马歇尔是一个坚定的联邦主义者，他的这一论述在《联邦论》第四十篇可以找到渊源。在该篇解释宪法中的“必要和适当权力”含义的论述中，麦迪逊写道：“……毫无疑问，实施各项一般权力时，所需的所有具体权力，通过不可避免的推断，全部归于政府……既有需要实现的目的，就要有得到授权的手段；无论如何，一旦为做一件事而授权一项权力，就包含着做这件事所需要的所有具体权力。”在后来的大萧条中，罗斯福正是借助这些理论，前所未有的扩大了联邦政府的权力范围。

  新译特色

  较之商务印书馆的旧译本《联邦党人文集》，《联邦论》在文字风格上改变很大。尹宣先生在序言中特别说明，由于“三位作者都是文人，都注重英文的结构美和音韵美”，因此翻译时不能接近口语，要防止“质胜文”。为了使译著达到原文所具有的文字韵律，尹宣先生甚至聘请学生定时朗诵《古文观止》和《红楼梦》，就是为了“寻找并使自己处身于汉语的音乐感之中”。

  读新译《联邦论》中的文章，确实感觉没了旧译《联邦党人文集》那种“质胜文”的复杂长句所带来的阅读困难，字里行间气势恢宏，每篇文章都像一篇精心准备的演讲稿。例如第十五篇《联邦已临近全面崩溃》一文。汉密尔顿在论及美国面临的“丧权辱国”局面时，一口气抛出九个严厉的质问，紧接着连用七个“可是”引出孱弱联邦所面临的屈辱，让人读了如醍醐灌顶。这种风格很符合很有煽动性，很符合论战文章的特性。

  除文字风格的变化之外，尹宣先生还基于对相关概念历史语境的探究，重构了原著的“汉语译名（概念）体系”。

  首要的变化体现在书名上。《联邦党人文集》这一译名流传甚久，已近约定俗成，但尹宣先生认为，该译名与历史事实有所偏差。在《联邦论》发表之时，政党政治尚被美国开国者们视为不道德行为（《联邦论》第十篇就组中谈了未来共和国如何才能“控制党派活动猖獗”的问题），因此当时并无现代意义上的政党政治，也就没“联邦党”一说，更没有“联邦党人”这一政治身份。联邦党人这一党派身份，还要等到几年后杰斐逊和汉密尔顿等人在政治上决裂，成立民主共和党与联邦党人分庭抗礼之后方才出现。在写作之时，汉密尔顿、杰斐逊和杰伊等人不过都是支持联邦主义政治理论的“联邦主义者”而已。三人连续发文展开公共辩论，目的是为了呼吁纽约人民批准《联邦宪法》，而非为了阐述政党政治纲领。所以，该书译为《联邦论》更为精确。

  除书名之外，另一被重构的译名是state一词。新译本中，尹宣先生将state重译为“邦”，盖因美国各邦本身皆具有一定主权，亦即邦权，这与一般中央集权国家重地方州政府的地位是不同的，所以不宜称之为“州”。

  如前所言，因为《联邦论》一书的重要地位和商务印书馆译本的深远影响，书中相关概念的译名无论是在学界内部还是在公共领域均已约定俗成，以后若想加以改变恐难实现。但是，尹宣先生在《联邦论》中坚持使用新的译法并予以解释，仍具有巨大的学术价值，绝非是为了标新立异。

  2003年，尹宣先生还曾翻译了麦迪逊的《辩论：美国制宪会议记录》一书。《辩论》一书是美国制宪会议最原始的档案材料，也是研究美国宪法和宪政制度的一部经典著作。所以，当年尹宣先生的译本一出版即引来国内学界赞扬（易中天先生读后拍手叫好，但认为太专业，不宜传播，因此以轻松调侃的风格重述了该书，以《费城风云》为名出版）。数年后，尹宣先生又倾尽晚年精力翻译了《联邦论》。作为一位研究英语文学的学者，尹宣先生的这两部译著对法学研究领域的贡献难以估量。《联邦论》书稿完成不久，尹宣先生心脏病突发，病逝于武汉。为了翻译《联邦论》，老先生实在太过劳累。在这样一个浮躁的年代，尹宣先生此等治学精神，当为学界模范。《辩论》和《联邦论》两书，也必将泽被后世。