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本书首先要告诉你如何从基本面分析一个企业的竞争优势，以及这个优势的持续性，对于普通投资者，不符合竞争优势原剿的企业是坚决不能投资的。 其次，你需要知道这个企业所发行的股票属于什么类 型。 研究一个企业你首先要考虑它的竞争优势，而判断一只股票，则是首先要知道它属于什么类型，不同的类型有不同的投资策略。书中研究了周期起伏类型，离速成长类型、价值低估类型等等，然后通过大量案例告诉你如何分析具体的公司和股票。 书中还有如何卖出股票，如何克服焦虑，如何分析风险，如何建立自己的投资组合，多种独到而实用的选股工具和方法。

第一部分

第一章　投资方法的选择

第二章　从何入手选择股票

第三章　企业核心特征决定股价走势

第四章　寻找竞争优势

第五章　自下而上与身边故事

第六章　差异化

第二部分

第七章　股票类型划分

第八章　高速成长股从哪里找？

第九章　股票与投资圈的看法

第十章　财务特征的比较选股

第十一章　探索酒类企业的盈利模式

第十二章　“种子”股票的买入理由

第十三章　品牌服装+连锁=高成长

第十四章　一见钟情的投资故事

第十五章　小盘制造企业的发展路线

第十六章　复苏股的投资

第十七章　外生增长与资产注入

第十八章　寻找定价错误的股票

第十九章　价值股PK成长股

第二十章　仿“茅台模式”

第二十一章　资源价格改革

第二十二章　寻找系统性机会

第二十三章　化工股的选股模式

第二十四章　寻找支农的受益股

第二十五章　规模与服务

第二十六章　寻找防御成长型股票

第二十七章　小盘股的风险研究

第二十八章　“网络”的力量

第二十九章　风险投资

第三十章　充满机会的医药行业

第三部分

第三十一章　A+B买点

第三十二章　敢于坚守核心股票

第三十三章　空翻多与多翻空

第三十四章　不妨选择分析师

第三十五章　选择的门道

第三十六章　安全边际和价值破坏

第三十七章　周末焦虑和持股信心

第三十八章　选股组合的探讨

第三十九章　为什么是业务模式？

第四部分

选股工具箱之一：财务分析工具

选股工具箱之二：调查研究

选股工具箱之三：建立深入的选股程序

王成，国泰君安证券研究所分析员，主要研究方向为投资策略，曾调研过多家上市公司，对小盘股选股有深入研究。原在中关村证券负责投资策略与小盘股研究。曾留学美国。

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书籍介绍

本书首先要告诉你如何从基本面分析一个企业的竞争优势，以及这个优势的持续性，对于普通投资者，不符合竞争优势原剿的企业是坚决不能投资的。 其次，你需要知道这个企业所发行的股票属于什么类 型。 研究一个企业你首先要考虑它的竞争优势，而判断一只股票，则是首先要知道它属于什么类型，不同的类型有不同的投资策略。书中研究了周期起伏类型，离速成长类型、价值低估类型等等，然后通过大量案例告诉你如何分析具体的公司和股票。 书中还有如何卖出股票，如何克服焦虑，如何分析风险，如何建立自己的投资组合，多种独到而实用的选股工具和方法。

• 作者：伊卡洛斯 发布时间：2011-07-09 14:39:57

  实用全面，细致精粹，国产精品

• 作者：蝉 发布时间：2013-11-27 09:56:46

  :

  F830.91/1152-1

• 作者：阿飞·知行合一 发布时间：2010-05-01 23:26:31

  作者看过很多书……且直接照搬其它书中的大段内容。这让我怀疑，这本书是否是作者自己的。

• 作者：Ethan 发布时间：2012-11-05 14:48:44

  入门级吧。虽然与经典有重叠处，但基本上可以说是有思考，也有若干结合中国实际的亮点

• 作者：书非借不能读也 发布时间：2015-04-07 21:03:13

  绝版啦。还是比较适合中国市场

• 作者：书香辟雍 发布时间：2021-10-27 14:14:49

  算术也可以这样玩

• 嚼得菜根，做得大事

  作者：Greenwicher 发布时间：2014-12-03 13:58:57

      嚼得菜根，做得大事是母校前身的校训。这一句话虽然看似很空泛很鸡汤，你或许会说身体力行更为重要，但前进的路途中不时会忘记初心，忘记这些简单的真理。知行合一，一直觉得大道至简，与其以有涯随无涯，耗散自身宝贵的精力迷乱于千种选择和缤纷信息，不如选好一个方向，坚持下去，对人生做复利，终成正果。

      投资也如此，随机致富的傻瓜少而又少，但面对这复杂的世界，机会可谓是何时何地总会有的。因此达到全局最优可能是奢望，但即使是局部最优也足以让你收获颇多。因此我们应该做的是有把握的选择能力圈内的最好决策，而非捡了芝麻丢了西瓜的随意决策。真正研究股票本质（基本面，市场面，无谓投资或者投机，只要并非简单交易提供流动性就好），即使最终无法让你的财富增长，也可以丰富你的阅历和见识，总之而言，可能辛苦，但并非一件苦差事。至于具体的股票投资，选股选时可谓最基本但也是最重要的决策。

      选股方面，从选股的流程角度来看，可以分为两种类型。一是自上而下的选股（详见王成的《策略投资》），这种选股方式从宏观的角度开始分析（如人口结构、技术发展、经济增长、通货膨胀、政府政策、国际金融、市场供需与情绪等等），进而转至大的宏观对整个股票市场的影响。受到宏观经济影响的股票可能包括周期类股票、利率敏感类股票；人口结构的趋势会影响到消费类、医药类、娱乐类的股票。如果宏观层面看好的话，选择相应行业的龙头股票即可直至周期下行。因此，自上而下的选股方式要求对当前所处周期的状态以及持续时间进行判断，进而选择相应行业/概念来进行投资。但宏观层面的各个因素可能会互相矛盾，谁占主导可能不得而知；并且，一般周期变化都会较长，入门投资者很难经历完整的投资周期，因而缺乏相关经验。

      因此，另一种选股方式，自下而上的选股相对而言更适用于各个时期各种投资者的能力。自下而上的选股分两个层面，首先，分析公司（基本面），通过分析公司的竞争优势和成长空间来判断是否是好公司；其次，分析股票（投资面），通过分析股票是否存在安全边际以及股性（反映股票波动性）来判断当前是否是好股票。具体而言，三类公司与股票分析的混合体，业绩复苏类、高速成长类、热门动量类是表现最好的三类股票（可见作者深受成长投资的影响）。因此，自下而上的选股方式的难点是筛选出三类明星股票，然后分析其基本面（公司本身，行业本身，甚至再与国外市场对比）与投资面是否适宜。

      选时方面作者介绍的相对少一些，值得一提的是针对制造类企业的费雪买点。但普世的选时方式，个人觉得可以首先分析市场情绪，大致判断涨跌的概率；再结合基本面，确认安全边际是否妥当。如果，一切顺利的话，便买入，等待并关注公司基本面情况直到假设逻辑不在再卖出股票。

      本人理工科出身，以前的投资想法便是通过分析历史数据，构建各种指标为投资信号。但后来觉得宁要模糊的准确，勿要精确的错误其实很重要。模型很难顾及到各个方面，因而敏感性很大，而人的优势在于能够有把握的把握核心。不过，话虽如此，定量化的指标还是可以作为辅助的依据。但如何获得定量化的指标却是个主观但又很重要的内容，比如说『别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧』，那么如何衡量贪婪或者恐惧？假设测量出恐惧或贪婪之后，如何与以往的历史对比，而说明当前情绪的剧烈程度？

      除了，选股选时之外，仓位的选择，信念的构建也是很重要的投资要素。

• 实用全面，细致精粹

  作者：伊卡洛斯 发布时间：2011-10-26 12:52:06

  PS：这里不谈抄袭问题，只说书里面的内容本身整理，对作者的人品什么的不做评价～

  基本：

       股票投资3种方法：

       1）看图表，做短期（风险太高）

       2）做宏观经济基本面分析（太难）

       3）挑选股票

       选股过程：

       1）判断企业核心能力和投资类型

       2）将企业判断和目前股价联系起来进行买卖决策

       原则基础：

       1）选对股票可以获得巨大的收益，但是前提是相信自己的选择

       2）开始要把自己的选择限制在特定类型、行业和地域的股票中

       3）调研和财务分析获得直观和初步印象

       4）最重要的是研究企业的业务模式，判断股票的投资类型并形成一个投资故事

       盈利模式：

       1）研究企业盈利模式就是研究企业如何挣钱

       2）判断股票主要是判断股票的类型

       3）有时候简单的行业分析就可以判断企业的盈利模式

       4）寻找独特的盈利模式对于选股来说非常重要

  调研：

       做投资首先要能辨认出2类上市公司：过度竞争业务的企业（平庸）和拥有竞争优势的企业（独特）。

       寻找竞争优势步骤：

       1）回顾历史评估：现金流、净利润、自由现金流与销售收入比值（>5%），净利润率（净利润与销售收入比值，>15%），净资产收益率（净利润与所有者权益比值，>15%），资产收益率（净利润/公司全部资产，>6～7%）。注意要使用一年以上的数据，而且公司数据的连贯性要很强。

       对于股票来说，更多是要判断投资类型，是成长股还是周期股等。

       2）竞争优势的来源

            1.通过出众的技术或特色创造真实的产品差别化

            2.通过一个信任的品牌或声誉创造可感知的产品差别化

            3.降低成本并以耕地的价格提供相似的产品和服务

            4.通过创造高的转换成本锁定消费者

            5.通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面

       3）竞争优势能持续多久

            1.技术优势非常短暂

            2.产品优势相对很长

       通过数学模型买股票是没办法睡好觉的，必须要具有不对称的优势：要么你有优势信息，要么你对公司业务模式看得更远更深，这里主要是2种选股方式：

       1）自下而上：了解社会经济产业变化趋势，站得高看得远。根据宏观经济、国家政策和产业变迁来发现重大投资机会。

       2）自上而下：对一个企业的核心竞争力和成长性充分把握，钻得深看得透。通过调研发现业务模式独特、成长空间大、估值便宜的公司买入，持有到估值非常贵，成长性减弱就可以卖出再寻找另外的更有潜力的股票。

       调研从身边做起，对一个行业没有感受而买入是非常困难的。因此要有敏感性，对你身边的几个行业上多收集信息。

       差异化的核心在于给企业、产品增加独特性，并且这种独特性难以让竞争对手模仿，而消费者也愿意为这个差异化付出额外的价格。差异化主要是经营方式的差异化和精神层面的差异化。同时差异化本身也存在风险。

       投资故事：

       1）创造出市场潜力巨大的独一无二的产品（国内稀缺）

       2）外部需求的巨大改变（国内很多）

       3）消费服务领域的创新业务模式（不太多）

       股票与投资圈的看法：

       1）投资圈的主流看法决定股价（研究报告、股票是大股东变化，市场信息等）

       2）通过差异性了解投资圈看法

       3）通过市盈率和市值观察投资圈看法（反向指标）

       4）利用投资圈的看法来选股

            1.没有看法或看法少的股票

            2.看法多的股票（看多、看空、高度分歧）

            3.投资圈看法的变化与股价波动的关系（不要轻易做反向投资）

       财务特征的比较选股：

       1）共同的业务特征

       2）财务特征比较（毛利率、销售净利率、资产回报率）

       3）行业空间决定成长性（业务模式在产业结构核心竞争力，是否处于成长阶段，是否存在重大风险）

  分类：

       一直股票的股价变化受到大盘、板块和公司三个方面的同时影响。作为一个出色的选股者，基本面、股价和投资圈的看法3者的关系都是必须要仔细研究的，并且要知道造成股价大幅波动的关键还是投资圈的看法。但是首要注意的一定是注意资源价格改革和寻找系统性机会。

       股票类型划分：

       1）成长型：缓慢、稳健、高速、动量

       2）非成长型：周期起伏、复苏投资、资产隐蔽

       高速成长股位置：

       1）传统的、一般制造业和资本密集型企业很难出现高速成长股

       2）消费服务类是产生高速成长股的产地

       复苏股投资：

       需要关注的复苏

       1）行业复苏股（周期敏感型、寡头行业型）

       2）突发事件下跌股（天赐良机型）

       3）契机推动型

       需要警惕的复苏

       1）没有实质业务

       2）股价没有跌透

       小盘股的风险研究：

       1）高现金高负债并存

       2）公司活动层出不穷

       3）营运资本高

       4）高官辞职最说明问题

       5）控股大股东背景值得关注

       寻找防御成长型股票：

       1）“独特”才能防御：没有单纯的垄断企业可以防御，或者没有单纯的防御性行业可以防御，只有估值不高，业绩持续稳定增长的“独特”的公司才既可以防御，也可以增长，不受任何市场环境的影响。

       2）江西长运的独特性

       敢于坚守核心股票：

       1）强者将恒强

       2）核心板块：装备业、服务业

       酒类盈利模式：

       1）白酒：市场管理决定生命周期行业特征

       2）红酒：渠道营销分胜负

       3）啤酒：渠道占有率决定市场份额

       服装盈利模式：

       1）品牌服装+连锁=高成长

       2）服装产业并不夕阳：服装产业是一个消费类的基础行业，行业空间非常大，特别是在国内

       3）服装行业的产业链：服装行业基本上没有壁垒，市场空间大，企业众多，产业链是品牌营销——生产制造——渠道管理，其利润在两头——品牌营销和渠道管理

       小盘制造企业的发展路线：

       1）选时基础在于基本面

       2）小企业的两种发展模式（空间大竞争激烈（包装材料）、行业空间小存在壁垒（印染制剂））

       3）横向发展与产品升级

       化工股的选股模式：

       1）寻找出色的盈利模式

       2）利用壁垒选股（技术壁垒、资源壁垒、行政壁垒、客户转换壁垒）

       3）容易创新的子行业（精细化工品、化工新材料和专用化工品）

       农业的选股模式：

       1）农业的产业链条：产前——产中——产后，一般来说，农业企业的成长主要靠整合产业链和培养核心竞争力在自己所处的行业做大做强。

       2）北大荒业务模式

       建筑的选股模式：

       1）建筑行业的“坏”印象：实际上建筑业很赚。

       2）具体建筑公司的分析

       网络经营模式：

       1）平台型网络

       2）天然网（有线电视网，广电网）

       充满机会的医药行业：

       1）医药股的“杂”

       2）投资与投机并存

       3）生物医药的想象力

  操作：

       做投资首先要分析企业，然后再分析股票，分析企业主要是看其竞争优势和投资故事，分析股票首先要把股票分类；而分析企业时，竞争优势和投资故事的分析首先在于分析其业务模式，不要锱铢必较。因为对于一个选股者来说，如果将其投资收益归因分析，60%要归功于选择股票，40%是其他因素，包括体制因素、心理因素、构建组合因素等等。

       你买入股票的时候要想清楚，是因为搏消息赚取10%的短期利润，还是逢低买入了稳健成长的股票赚取30～50%的利润，还是买入高速成长股赚取几倍的利润。卖股票的时候也要考虑一下，碰到的是不是小事件，如果是，则调整幅度很小，你没有必要关注，一笑了之，你越关注这些小事情，越难以挣到钱。

       不要买最近热门和涨幅巨大的股票，同时，选股组合需要定期检查（防止股票退市等意外情况）。记住，追逐流行可以成为风尚人物，但是在股市上追逐流行很难取得成功，做投资者不是要追逐流行，也不一定非要选择某个行业，而是了解其中的门道，并且耐得住寂寞。

       持有和研究股票就像是养育孩子，不要超出能力所及的范围，关注为8～15个为宜，持有为3～10个为宜，根据自己的资金量做相应调整。

       多翻空与空翻多：

       当你考虑多翻空的时候，需要咨询考虑以下几个问题：

       1）你是否犯了某些错误，遗漏某些“重要”因素？

       2）基本面恶化了吗？

       3）股价已经高出它的内在价值太多？

       4）找到了更好的投资对象？

       不妨选择分析师：分析者而非报道者。合格分析师的7要素：

       1）不是讲故事而是陈述事实

       2）知道有价值的投资建议不是陈述事实，而是真正可以带来价值经得住实践检验的观点

       3）区分基本面分析和投资面分析的不同

       4）相信亲自调研的结果而非公司报告

       5）很少使用新出现的、未经实践检验的估值模型，而是使用理论成熟的，基础比率来分析和预测，这种最基础的比率分析反而是最有效的分析方法

       6）不会对所有追踪股票给予买入评级

       7）敢于用合理的分析冒犯或者挑战市场观点

       安全边际：

       1）始终坚持安全边际原则

       2）真正的价值破坏：预测失败

       3）不同行业的安全边际不一样

       周末焦虑和持股信心：

       1）周末焦虑导致犯错误：一旦你产生焦虑情绪，看看这个企业的基本面是不是真正发生变化了，你的买入和持有理由是否已经失去了。如果没有，那么你就不要受一个小事件情绪的影响，多看看更大的画面。

       2）树立根本信念：买入股票后必须要有一个根本的信念，这个信念就是天不会塌下来，世界末日也不会这么快降临，经济也许会萧条，但是不会崩溃。

  工具：

       财务分析工具：

       1）资金循环方式

       2）资产负债表：应收帐款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资产负债率

       3）损益表：费用率、毛利率

       4）现金流量表：

       三个报表需要综合分析，并且没有就报表数据分析报表数据的，还需要把报表的经营数据和这个企业的行业、业务、战略结合起来分析，并且通过一些调查，可以使得你对一个企业的了解更清楚，买入股票后睡得更安稳。

       调查研究：

       1）阅读公开信息新闻

       2）参观公司总部或者参加股东大会

       3）访问企业管理人人员问题

       

       建立深入的选股程序：

       1）中小成长股选股程序

       2）投资故事

       3）战略分析

       4）ROE分析体系：净资产收益率（调整边安全际）

       5）EPS（每股收益）增长

       6）估值与市场预期分析

       7）股性分析：企业规模（BV、CAP、总资产）、杠杆比率（财务杠杆、运营杠杆）、增长性、股利（支付比率、股利率）、收益的变化性、业务分布（市场分布、产品分布和行业分布）、生产力（折旧/收入、资本支出/收入）、BETA

       8）财务健康度分析：收益类、市场比率类、成长类、效率类、风险类

       9）公司治理健康度分析：关联交易、信息披露、股权与独立董事、管理层

       企业的盈利能力取决于其竞争优势，我们要分析不同的产业结构中，优势企业应该采取的正确策略，比如集中型行业、零散型行业、新兴高成长行业、步入成熟期行业、夕阳行业、全球性行业中优势企业在竞争中所采取的战略。还要分析和判断做出重大战略决策，比如纵向整合、扩张产能和多元化，以及分析企业如何通过价值链发货其可持续性的核心竞争优势：比如低成本策略、差异化策略或者目标集中策略。