Reminiscences Of A Stock Operator, Annotated Edition: With New Commentary And Insights On The Life And Times Of Jesse Livermore9780470481592 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

　　WithnewcommentaryandInsightsonthelifeandtimesofJesseLivermore

ReminiscencesofaStockOperatoristhefictionalizedbiographyofperhapsthemostfamousfinancialspeculatorofalltime-JesseLivermore.

ThisannotatededitionbridgesthegapbetweenEdwinLefevre'sfictionalizedaccountofLivermore'slifeandtheactual,historicalevents,places,andpeoplethatpopulatethebook.ItalsodescribesthevarietyoftradingapproachesLivermoreusedthroughouthislifeandanalyzeshispsychologicaldevelopmentasatraderandthelessonsgainedthroughhardexperiences.AnalyzeslegendarytraderJesseLivermore'sstrategiesandexplainshowtheycanbeusedintoday'smarketsProvidesfactualdetailsregardingtheactualcompaniesLivermoretradedinandthepeoplewhohelped/hinderedhimalongthewayExplainsthestructureandmechanicsoftheLivermore-eramarkets,includingthebucketshopsandthecommodityexchangesIncludesmorethan100pagesofnewmaterial.

ReminiscencesofaStockOperatorhasenduredover70yearsbecausetradersandinvestorscontinuetofindlessonsfromLivermore'sexperiencesthattheycanapplytotheirowntrading.Thisannotatededitionwillcontinuethetrend.

Foreword by Paul Tudor Jones.

Preface vii

Chapter I.

Chapter II.

Chapter III.

Chapter IV.

Chapter V.

Chapter VI.

Chapter VII.

Chapter VIII.

Chapter IX.

Chapter X.

Chapter XI.

Chapter XII.

Chapter XIII.

Chapter XIV.

Chapter XV.

Chapter XVI.

Chapter XVII.

Chapter XVIII.

Chapter XIX.

Chapter XX.

Chapter XXI.

Chapter XXII.

Chapter XXIII.

Chapter XXIV.

Appendix: Dow Jones Industrial Average (1985-1929).

Paul Tudor Jones on Reminiscenses.

Selected Quotes.

Credits.

About the Author.

　　Edwin LeFevre was trained as a mining engineer, but became a journalist at age nineteen. He produced eight books, including The Making of a Stockbroker, during his fifty-three-year writing career. He was a celebrated finance author made most famous by his publication of the fictionalized story of Jesse Livermore, which first appeared in the Saturday Evening Post in 1922. Jon D. Markman is an award-winning journalist, popular market analyst, and veteran fund manager. He was a pioneer in the development of stock-rating systems and screening software; a portfolio manager at a hedge fund; managing editor at CNBC on MSN Money; and an investment columnist and investigative reporter at the Los Angeles Times. Markman provides investment guidance in his daily Strategic Advantage and Trader's Advantage research services, as well as in his weekly MSN Money column and managed accounts. He is also the author of Swing Trading, which is published by Wiley, and two other finance books.

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书籍介绍

With new commentary and Insights on the life and times of Jesse Livermore "Reminiscences of a Stock Operator" is the fictionalized biography of perhaps the most famous financial speculator of all time-Jesse Livermore. This annotated edition bridges the gap between Edwin Lefevre's fictionalized account of Livermore's life and the actual, historical events, places, and people that populate the book. It also describes the variety of trading approaches Livermore used throughout his life and analyzes his psychological development as a trader and the lessons gained through hard experiences. Analyzes legendary trader Jesse Livermore's strategies and explains how they can be used in today's markets Provides factual details regarding the actual companies Livermore traded in and the people who helped/hindered him along the way Explains the structure and mechanics of the Livermore-era markets, including the bucket shops and the commodity exchanges Includes more than 100 pages of new material "Reminiscences of a Stock Operator" has endured over 70 years because traders and investors continue to find lessons from Livermore's experiences that they can apply to their own trading. This annotated edition will continue the trend.

• 作者：keane 发布时间：2011-09-08 23:36:35

  Jesse Livermore!!!

• 作者：HH 发布时间：2016-02-22 04:55:30

  经典，The stock market is an unbeatable game that chews up players without remorse.

• 作者：A 发布时间：2022-02-21 20:30:45

  代《一滴泪》“我归来，我受难，我幸存。”

• 作者：瑚琏大侠 发布时间：2022-03-17 20:03:23

  作者的命运让人同情。在格雷汉姆的价值投资理论出世之前，股票市场是一个纯粹的赌场。在那样的市场里，无论你怎样努力，怎样机敏过人，怎样勇敢果决，都不可能靠投机积累出稳定的财富。很幸运出生于现在这个时代，先哲为我们打好了坚实的价值投资的基础。

• 作者：丸子(^.^)v 发布时间：2014-10-26 05:53:54

  经验之谈 醍醐灌顶 ^ ^

• 作者：大毛光光头 发布时间：2014-08-04 08:17:57

  再读一遍注解版

• 《股票作手回忆录》海南版书摘

  作者：碧落花飘香 发布时间：2010-04-29 19:25:29

  　　无论在投机交易之路的哪个阶段读这本书，总会有开卷有益的感觉，每次都会发现新的共鸣。

  　　海南出版社使用的译本是从台湾引进。在下面的书摘中，自己会修改一些投机交易行业的惯用语，以符合中国大陆地区的语言习惯。这个版本每一章的标题大都总结的很精辟，值得琢磨。

  　　第一章　华尔街没有新事物

  　　◇这些数字（价格）总是在变化，变化才是我感兴趣的东西。为什么这些数字会变化？我不了解，也不在意。我不会想这些事情，我只是看到这些数字在变化。

  　　◇我唯一的指引就是股票过去的表现。

  　　◇我很早就学到的另一个教训，就是华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。我从来没有忘记这一点。

  　　◇波动当然有理由，但是大盘不会去管原因和理由，也不会花精神去解释。我14岁时不会问大盘为什么，今田我40岁了，也不会去问为什么。

  　　◇对我来说买卖从来就没有任何差别。我操作一种系统，而不是操作一支喜爱的股票，也不是操作支持我买卖背后的意见。

  　　◇我没有徒众，只顾自己做交易，总之我唱的是独角戏。我是用自己的头脑，不是吗？要是价格不照我判断的方向走，朋友或伙伴思考帮不上忙；如果不是这样，价格就会向另一个方向走，谁也不能好心地阻止价格变动。我看不出有什么需要把握的交易告诉别人……这就是我总是单独操作的原因。

  　　第二章　生市场的气对你没有任何好处

  　　◇事实上，如果我在开始交易前，肯定自己正确无误，我总是会赚钱。打败我的，是没有足够的头脑，坚持我擅长的游戏——也就是说，只有前兆对我的操作有利，让我满意时才进场。

  　　◇有一种是股市傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。没有人能够抑制拥有适当的理由，每天都买卖股票……

  　　◇不理基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因。

  　　◇我从来不会生股市的气，从来不跟大盘理论。生市场的气对你没有半点好处。

  　　第三章　凡事都有两面，但是股市只有一面

  　　◇有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。

  　　◇亏损教导我，除非我确定不会被迫退却，否则我一定不能开始前进。

  　　◇一个人要是想靠这个游戏过活，必须相信自己和自己的判断。这就是我不相信内幕的原因。

  　　第四章　等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赚钱

  　　暂无。

  　　第五章　不要失去你的头寸

  　　◇我逐渐得到信心，这种信心来自对自己的谋生方法有着专业而冷静的态度。

  　　◇大家都说，获利落袋，你绝对不会变穷。不会，你绝不会变穷，但是在多头市场里，你获取四点的利润，你也不会发财。

  　　◇我终于明白老白粹奇先生不断告诉其他顾客：“噢，你知道这是多头市场”时，他其实想告诉他们，赚大钱不是靠个股价起伏，而是靠主要波动，也就是说，不靠解盘，而是靠评估整个市场和市场趋势。

  　　◇你必须研究整个大势，而不是研究内幕或影响个股的特殊因素，然后腻要忘掉你所有的股票，永远忘掉！

  　　◇任何人所能学到一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。

  　　◇这样让我对自己的判断深具信心，但是有很多次，我都让别人建议甚至让自己的不耐烦破坏掉了。一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。

  　　◇我认定——正确地认定——这种反弹在我看来是无可避免，甚至是健全的……

  　　第六章　考虑大盘，而不是个股

  　　暂无。

  　　第七章　股票永远不会太高，高到让你不能开始买进；也永远不会太低，低到不能开始卖出

  　　◇我看空而卖出股票时，每次的卖出价格一定要比前次低。我买进的情形正好相反。我一定是逐步向上摊平。我买股票作多时，不是向下摊平而上向上摊平。

  　　第八章　在多头市场看多，在空头市场看空

  　　◇在萨拉托加发生联合太平洋铁路买卖的时间之后，使我比以前更容易摆脱小道消息和论谈，也就是说更容易摆脱别人的意见、推测和疑心，不管别人对我多么友善，或是他们个人多么能干。

  　　◇即使在我还是小孩子的时候，我总是从我观察到的事实中找出我自己的结论。这是我得到结论的唯一方法。我不能从别人叫我看的事实中找到结论。那些不适我自己的事实，你懂了吗？

  　　◇我做多股票时，是因为我对情势的研判使我看好。我不容许我的持股，也不容许我先入为主的偏见待其我的思考。

  　　◇决定你做交易的市场的性质如何，比任何其它事情都重要。我开始了解要赚大钱，一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。

  　　第九章　投机客一定不能只是个学生，他必须同时是学生和投机客

  　　◇噢，那天收盘后，我的身家超过100万美元。但是我最大的胜利不是钞票，而是无形的东西：我做对了，我向前看，并且遵照明确的计划。我学到要赚大钱必需做的事情，我永远脱离了赌客的层次。

  　　第十章　总有一个错误在你前边

  　　◇承认我们自己的错误，应该不会比研究自己的成功让我们得到更多的好处。

  　　原文：

  The recognition of our own mistakes should not benefit us any more than the study of our successes.

  　　飘注：

  根据下文语境，自己觉得应该是：承认我们自己的错误，应该会比研究自己的成功让我们得到更多的好处。

  　　◇人通常很快就会适应情况，因此会丧失洞察能力。

  　　◇你可能使用虚假的论证，赞成或反对商品市场中的某种趋势，但是成功都只是暂时性的，因为到最后，事实一定会战胜一切，所以交易者靠研究和观察得到红利，就像在做正常生意一样。他可以观察和考虑各种状况，而且可以跟任何人知道的一样多。他不需要预防内线集团。

  　　◇看盘不是替你算命。大盘不会告诉你下星期四下午1点35分你的身价有多少。看盘的目的是确定：第一，如何交易；第二，什么时候交易。

  　　◇投机客不是投资人。他的目标不是靠着很高的利率，让自己的资金得到稳定的报酬，而是靠着投机标的价格上涨或下跌获利。

  　　◇永远不要跟大盘理论，或询问大盘的理由或解释。事后替股市解剖验尸不会得到任何股利。

  　　◇专业交易者总是会拥有某些系统，这些系统以他们的经验为基础，由他们对投机的态度或他们的欲望为主轴。

  　　◇没有遵守已经证明成功的交易系统，这是大部分人的问题。

  　　第十一章　关心把事情做得正确，而不是关心赚钱

  　　◇专家关心把事情做得正确，而不是关心赚钱，他知道，如果其它事情他都做好了，利润自然而然会出现。

  　　第十二章　股市不会为你的皮大衣付钱

  　　暂无。

  　　第十三章　身为投机客，我的事业是始终支持自己的判断

  　　◇投机客要是能够学到什么事情，让他不自大，付任何代价都不算太高。一些聪明人的很多严重的失败，都可以归因于自大……在华尔街里，对投机客来说，尤其如此。

  　　第十四章　抓住空头回补的理想时机

  　　◇一个人赚钱的时机来临时，钞票挡也挡不住，就好比没有带雨伞，走到暴雨中，想要不打湿也难。

  　　◇没有一个地方像华尔街一样，历史能够这么放肆、这么经常或这么一致地重复发生。你研读当代景气和恐慌的纪录时，最让你震惊的一件事，就是不论今天的股票投机，还是股票投机客，和过去的差别居然这么少。这种游戏没有改变，人性也一样没有改变。

  　　第十五章　在投机操作中，没有什么事情能够绝对预定

  　　暂无。

  　　第十六章　内幕：大家多么想要内幕

  　　◇大部分人都很喜欢存货、盈余统计和各式各类的数字资料，以为这就代表事实和确定不移的东西。

  　　第十七章　经验会付给你稳定的红利，观察会让你得到最好的内幕

  　　暂无。

  　　第十八章　投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动

  　　◇整个过程中，我稳如泰山，因为我知道自己的头寸正确。我没有对抗市场趋势或违背基本形势。

  　　第十九章　股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误

  　　暂无。

  　　第二十章　不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身

  　　暂无。

  　　第二十一章　在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱——帐面上的利润，而且始终是帐面上的利润

  　　◇报纸总是设法刊出解释市场波动的文章。这就是新闻。读者不只要求知道股市发生什么事情，也要求了解其中的原因。因此，作手不必非吹灰之力，财经记者救回刊出所有能够采访到的信息和谣言，也会分析盈余报告、产业状况及展望。简单地说，会说出能够为涨势提供任何解释的新线索。

  　　第二十二章　在华尔街上，狗绝对不会有反对咬狗的愚蠢意见

  　　暂无。

  　　第二十三章　警惕那种只解释不具名内线认识希望大众相信的解释

  　　◇投机客知名的敌人有无知、贪婪、恐惧和希望。世界上所有的法令规章以及地球上所有证券交易所的规则，都不能把这些敌人从人的兽性中消除。

  　　◇拿任何一天的财经版来看，你会惊讶的发现，报纸刊载了极多暗示是半官方性质的生命。这些权威人士是一些“重要的内线人士”，或是“著名的董事”，或是“公司高层人员”，或是“具有权威”的某些人，大家认为这些人理当言之有物。

  　　◇一般顾客相信，如果他坚持了解为什么某支股票会上涨的话，他就是打破沙锅问到底的精明人。作手自然会可以安排便于出货的方式，“解释”这种涨势。

  　　第二十四章　大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨。

  　　◇每个人都会在投机实践的不同阶段从书中发现新的感悟，这些文字一直存在于书中，新的发现意味着新的成长。杰西·利物莫就像一面镜子，我们总能在他身上找到自己的影子。

  　　附录——

  　　杰西·利物莫（Jesse Livermor）图文小传：

  http://www.douban.com/note/27467954/

  　　关于杰西·利物莫的一些谬辩：

  http://www.douban.com/note/42765547/

• 在投机中存在的9大人性弱点，99%的人都犯过！

  作者：BigSam 发布时间：2018-07-09 07:54:56

  1、损失厌恶：人们总是喜欢确定的收益，讨厌确定的损失。

  假定你打开交易软件，发现上周投资的某只股票毫无征兆的涨得非常好，盈利超过50%（持仓成本为16元/股，现在涨到了24元/股），您会如何操作？

  大部分人的第一反应是获利退出，落袋为安，部分老司机可能会选择部分卖出，收回本金和部分利润，留着剩下的一部分利润在股票里，再博一把。

  在这里，无论是全部卖出，落袋为安，还是部分卖出，收回本金，反应了人们在盈利情况下，对于风险（不确定性）的厌恶。

  心理学家发现，大部人会选择继续持有，等待反弹。因为此刻卖出，意味着浮亏变为实亏，这是一般人不愿意接受的，为了避免确定的损失，人们甚至变得更加愿意承担风险，持有股票，期待反弹。最后，盈利（赚1000元）带来的快乐程度要小于同等额度亏损（亏1000元）带来的痛苦。如此也解释了，为什么很多散户手里的好票拿不住，烂票一大把。

  2

  、禀赋效应：人们对于自己所拥有的资产给予更高的估值。

  你有没有过和某只股票“谈恋爱”的经历？

  人们爱上一只股票的理由太多了：它可能是自己人生中买的第一只股票，或者，自己或亲人曾经在那家上市公司工作过，对于那段光荣岁月有着刻骨铭心的回忆，又或者，一直是某家上市公司的超级粉丝，觉得该公司的产品和服务体验非常棒，也可能是自己最欣赏的大咖领导的公司或者推荐的股票，“大神，请带我飞”……

  是的，人是情感动物，偏向于将感情与自己所拥有的资产进行连接，给予相应资产更高的估值。一般情况下，这种效应问题不大，但是，当资产价值大幅波动时，禀赋效应使得人们因为感情的原因，不愿意及时止盈止损，最终承受损失。

  3

  、代表性偏差：人们习惯于简单根据过去的经验对新信息定论。

  如果你听到某某分析师说“我认为股价下一步将会……，因为2011年的经济指标和现在相似，当时股价……”,听到这种话的时候，要小心了，这里可能存在着“代表性偏差”。

  心理学家曾经做过这样一个实验：

  他们在街头随机访问一些路人，问他们“到底是心脏病危险还是中风危险”，得到的回答往往是这样的，如果他们身边有人不幸患上了心脏病，他们会说心脏病危险，而如果身边有人中风，则更可能说中风危险。

  其实，这个问题需要医学家对大量的病例进行细致地研究，才能得出结论，人们习惯于简单地套用过去的经验去预测未来。

  回头来看前面分析师的那句话，2011年至今，虽然经济指标类似，但无论是产品规模、法律法规，还是监管态度、投资者的成熟度，我们的资本市场已经发生了翻天覆地的变化，仅仅因为一些指标的类似，就推出股价会有相似的走势，这个结论的靠谱性是有待进一步考证的。

  固然，从过去相似的事件中去总结归纳经验，是经济/金融学常用的研究方式，但结论的得出需要严格的论证、推导和检验。简单地通过套模板得出的结论肯定是有待检验的。然而，你去翻翻券商分析师的研究报告，存在大量这样的语句，受过专业训练的分析师尚且如此，何况个人投资者乎？

  4

  、控制错觉：人们惯于相信自己能够控制的结果，其实却不一定。

  假定你买了一张机打的彩票，我说2元转让给我吧，你可能毫不犹豫就转让给我了。但如果这张彩票不是机打的，而是你研究过往开奖情况，用心选的号码呢？你仍然愿意2元转给我吗？

  理论上，两张彩票中奖的概率是一样的，精心挑选过的号码会让人有一种控制感，产生控制错觉，使得在你的心目中，那张精心挑选过的彩票会有更高的中奖预期和估值。

  5、

  事后聪明式偏差：人们惯于充当事后诸葛亮。

  如果你听到别人说“我早就说过……”，当心，你可能是遇到事后聪明式偏差了。

  以下场景，大家可能都见识过：

  某天，股票A大涨，有分析师跳出来，自豪地说:“我早就说过A股票会涨，请参考我某月某日的股评分析”，事实是，他同时推了股票A/B/C/D/E/F，股票A大涨，其他股票的表现却不怎么样，甚至出现亏损。更有甚者，当时，没有表态的分析师，也会觉得自己对股票A大涨进行了表态。

  总之，人们会根据事件的结果，夸大和高估自己当初的判断能力。

  6、确认

  偏差：人们偏好关注支持其观点的证据，忽视与之相左的证据。

  还

  记得谈恋爱那阵吗？对方的音容笑貌、脾气性格、气质谈吐、兴趣爱好等一切都是最好的安排，甚至会爱屋及乌地喜欢对方的父母、对方家的宠物，容不得别人任何的贬低和诋毁。

  当你看好某只股票的时候，是否有同样的感觉，发现身边都是对这只股票非常正面的评论，那些所谓的负面信息都是无稽之谈。

  此时，你需要当心确认偏差的出现，务必提醒自己，任何股票都有它积极和消极的一面，努力使自己客观地去分析与评价。

  7、懒：

  惰性是很多人亏损的重要原因。

  人

  天生是存在惰性的，懒得关心时政大事，懒得去了解宏观经济，懒得去学习基础知识，懒得去了解具体的投资产品，懒得去思考什么收益与风险，甚至懒得读完这篇文章。

  而资本市场本身却是瞬息万变，天道酬勤的，每天发生的各种事件和信息，影响着各类投资产品的风险与收益，唯有多接触、勤学习、常思考才能够有机会抓住脉络，跑赢市场。

  最可怕的事情是，比你优秀的人，还比你勤快，巴菲特每天用工作和休息时间的80%来阅读（财务报表、报告、杂志、报纸），彼得·林奇每年要访问200家以上的公司和阅读700份年度报告，他们能赢是有原因的。

  8、框定

  偏差:人们容易被言语影响，做出不同的举动。

  相传

  曾国藩组建湘军，对抗太平天国的初期，吃了一系列败仗，战报中一句“屡战屡败”，眼看免不了要受到天子的责难，有幕僚将此句改成了“屡败屡战”，天子甚为感动，一番褒奖鼓励。由此可见，战争的结果是一样的，却因为汇报言语的不同，使人产生了不同感觉。

  是的，人们容易被言语所影响。下次听到某上市公司的领导侃侃而谈，“这些年，我们披荆斩棘，克服了一个又一个困难，取得了一个又一个胜利，……”你也可以会心一笑。

  9、锚定偏

  差:人们在估值时容易被初始数值所影响。

  心理学

  家设计了这样一个实验。他们将人们分为两组：

  问第一组人：“您认为圣雄甘地是在9岁之前还是之后去世的？”

  问第二组人：“您认为圣雄甘地是在140岁之前还是之后去世的？”

  最后，再让大家都猜一下甘地过世的年龄。

  显然，甘地去世的年龄不可能小于9岁，也不可能大于140岁，第一个问题似乎没有意义。第二个问题的答案却非常有意思，第一组受试者猜测甘地过世的平均年龄是50岁，而第二组则为67岁。显然，第二个问题的答案受到了第一个问题中数字的锚定影响。

  在投资过程中，也有无数的数字锚定的影响，有多少人是拿着买入价作为锚定，宁愿巨亏，也不愿及时止损。由此，锚定偏差，也是引起损失厌恶的原因之一。

  如何克服投资

  上的人性弱点？

  要想投

  资获利，我们必须克服这些人性上的弱点。具体怎么做呢？在此给三点建议：

  首先，务必经常有意识地提醒和检视自己，看是否陷入某个心理偏差，正如苏格拉底所说：“没有检视的人生不值得活”。

  其次，对于市场时时刻刻要有一颗敬畏的心，制定投资纪律，严格执行。

  最后，借助外力，经常向身边专业的朋友或者投资顾问请教，请他们监督指正，机构里可以设风控岗来专门监督这个事情，也有人会把钱交给专业的基金经理甚至计算机（量化交易）来打理。

  当然啦，道理和方法说起来都非常简单，但反人性的事情执行起来却是困难重重。也许，投资本身就是一种修炼吧，顺其自然，慢慢进步。