全球市场的清算服务:清算行业未来发展框架【正版保证】 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

尽管清算经常被认作是缺乏吸引力的证券和衍生品市场的管道系统，实际上，清算是一个平稳有效运转的金融市场基础设施的核心部分。一个运行高效、功能齐备的交易后环境是全球资本市场持续成功发展的基础前提条件。清算服务不仅使得个别市场参与者获益，而且市场整体也提高了效率。实际上,金融市场的这一维度对于整个市场的正常运行来说是基本的。事实上，清算是市场的本质，因为清算组成了买卖交换的基本过程。

跨境交易的快速发展涉及到许多清算所，而且增加了跨境之间的互相依赖，这已经引发了关于最高效行业结构的讨论。与清算有关的公共和私人利益相关者就这个话题展开了持续的讨论，但到目前为止还没有达成共识。这个讨论的核心集中于一个问题，即是否设立一个统一的清算所相比于多个竞争性但实现互联的清算所更为有利。这一领域由于缺乏深入研究，在阻碍讨论取得正确结论的同时，也充斥了很大程度上由利益驱动的陈旧论调。

这是作者研究的出发点，她的研究分析了清算的效率与清算行业的结构。本研究从清晰给出定义开始，结合简明归纳和描述分析清算行业现状，研究了各种CCP之间跨境整合与协调的效率冲击，有利于找出最好的未来清算行业结构。

本研究在分析的广度和深度上是前所未有的，没有类似可比较的关于清算成本和清算行业结构的分析。本研究的独特性和贡献来自于和大量相关人士的紧密合作。在本研究过程中进行的79次访谈和超过20次的反馈讨论中，欧美清算专家分享了他们的知识，使得作者能够将理论结论与真实世界的深刻见解和案例研究结合起来。本研究的结论提供了一整套客观的知识内容，对于清算行业未来发展提供了可实现建议的基础。

赞誉 -

总序 -

 -

致谢 -

第章　引言　/ -

.　问题定义　/2 -

.2　文献与研究空白　/4 -

.3　研究目的　/7 -

.4　研究的关注领域　/8 -

.5　研究结构　/9 -

第2章　奠定基础 定义与行业设定　/ -

2.　清算的定义　/2 -

2..　过程观点　/2 -

2..2　功能观点　/3 -

2..3　结构观点　/23 -

2..4　机构观点　/28 -

2.2　CCP清算的增值　/29 -

2.2.　微观经济观点　/30 -

2.2.2　宏观经济观点　/32 -

2.2.3　资产类别视角　/35 -

2.3　价值提供网络　/37 -

2.3.　价值提供网络的结构　/37 -

2.3.2　清算会员类型　/38 -

2.4　清算中的相关方　/42 -

2.5　当前的清算产业结构　/44 -

2.5.　欧洲　/45 -

2.5.2　美国　/48 -

2.5.3　比较欧洲和美国　/50 -

2.6　小结　/52 -

第3章　定义核心问题 效率和网络策略　/54 -

3.　衍生品清算的效率　/55 -

3..　一般效率标准　/55 -

3..2　运营效率和交易成本理论　/56 -

3.2　衍生品清算的交易成本　/58 -

3.2.　直接交易成本　/60 -

3.2.2　间接交易成本　/63 -

3.3　网络策略　/7 -

3.3.　网络策略的分类　/72 -

3.3.2　973～2006年的网络计划概述　/8 -

3.4　小结　/84 -

第4章　收集实证观点 实证研究介绍　/85 -

4.　基础数据　/86&n

蒂纳 P. 哈森普施

目前担任CME欧洲清算所首席执行官。在本书英文版出版时，她在伦敦巴克莱资本公司工作。在此之前，她在德国的欧洲商学院以优异的成绩完成银行金融专业的博士学位。蒂纳还曾经在全球领先的衍生品交易和清算中心Eurex的交易和清算市场发展部工作。她的研究方向和专长领域是证券及衍生品的交易、清算和结算系统。

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编辑推荐

尽管清算经常被认作是缺乏吸引力的证券和衍生品市场的管道系统，实际上，清算是一个平稳有效运转的金融市场基础设施的核心部分。一个运行高效、功能齐备的交易后环境是全球资本市场持续成功发展的基础前提条件。清算服务不仅使得个别市场参与者获益，而且市场整体也提高了效率。实际上，金融市场的这一维度对于整个市场的正常运行来说是基本的。事实上，清算是市场的本质，因为清算组成了买卖丶交换的基本过程。通过研究，作者对于清算相关研究的新领域作出了显著的贡献。研究分析中包含了很多有趣的结论，文笔流畅，能让读者从头读到尾。本书将大进对这个金融市场基础设施令人激动构件的理解，并获得广大关注。

书籍介绍

尽管清算经常被认作是缺乏吸引力的证券和衍生品市场的管道系统，实际上，清算是一个平稳有效运转的金融市场基础设施的核心部分。一个运行高效、功能齐备的交易后环境是全球资本市场持续成功发展的基础前提条件。清算服务不仅使得个别市场参与者获益，而且市场整体也提高了效率。实际上,金融市场的这一维度对于整个市场的正常运行来说是基本的。事实上，清算是市场的本质，因为清算组成了买卖交换的基本过程。

跨境交易的快速发展涉及到许多清算所，而且增加了跨境之间的互相依赖，这已经引发了关于最高效行业结构的讨论。与清算有关的公共和私人利益相关者就这个话题展开了持续的讨论，但到目前为止还没有达成共识。这个讨论的核心集中于一个问题，即是否设立一个统一的清算所相比于多个竞争性但实现互联的清算所更为有利。这一领域由于缺乏深入研究，在阻碍讨论取得正确结论的同时，也充斥了很大程度上由利益驱动的陈旧论调。

这是作者研究的出发点，她的研究分析了清算的效率与清算行业的结构。本研究从清晰给出定义开始，结合简明归纳和描述分析清算行业现状，研究了各种CCP之间跨境整合与协调的效率冲击，有利于找出最好的未来清算行业结构。

本研究在分析的广度和深度上是前所未有的，没有类似可比较的关于清算成本和清算行业结构的分析。本研究的独特性和贡献来自于和大量相关人士的紧密合作。在本研究过程中进行的79次访谈和超过20次的反馈讨论中，欧美清算专家分享了他们的知识，使得作者能够将理论结论与真实世界的深刻见解和案例研究结合起来。本研究的结论提供了一整套客观的知识内容，对于清算行业未来发展提供了可实现建议的基础。

• 作者：天才顺便 发布时间：2022-12-29 10:25:14

  亲子伴读

• 作者：Aloysius 发布时间：2019-02-19 23:55:19

  加迪斯倾向和立场太强烈了，过于强调意识形态的对抗不免让人觉得都是些陈词滥调，还是文安立的书读来舒服

• 作者：我突然 发布时间：2023-10-15 18:59:01

  读了《一掷赌生死》，对无限刷卡比较感兴趣

• 作者：Ethereal 发布时间：2022-03-27 19:18:57

  前两天读完的，阅读时长十小时。后面的运营知识涉及到很多的数学，是我看不懂的，要学就好好学，书中讲的没那么细。文采不行，但是把这本书当作一个参考也是可行的。

• 作者：过期甜药 发布时间：2017-11-29 14:43:57

  一边觉得女主金手指，一边觉得文笔还行的看下去，三本一套居然没完结！封面也没标注，真是很差的阅读体验

• 作者：S1N0 发布时间：2020-04-25 20:36:52

  概述性大杂烩，科学性较差，译本更是错误百出。

• 现代物理启示录

  作者：章黄 发布时间：2024-03-10 15:46:39

  物理对真实世界的解释是不全面、模糊和难以计算的。

  不全面是指，我们无法通过物理学获得世界全貌的知识。物理学，能够在一个现象和另一个现象之间建立联系，不能给出世界的一般性推断，即，在所有现象之间建立普遍的联系。

  模糊是指，甚至在量子物理中，两个现象之间的联系也不牢固，不存在确定性关系，只能以振幅的方式刻画。我们所观察到的现象，就像在水面上下起落的浮标，若隐若现，只可臆测，无法断言。

  难以计算是指，我们使用物理方法计算世界状态，归根结底受到世界物质性的限制。我们要么在真实物理时间内计算得比真实世界状态模糊，要么以远远超过真实物理时间的代价计算得和真实世界状态一样好。虽然，这两个有缺陷的状态，我们还远远未达到。

  对于人类来说，物理学的最好归宿是构造一个庞大的状态机，在每对人类感兴趣的状态之间，准备用于摆渡的知识。在其之下，是人类不感兴趣的无尽未知深海。

  2024年3月10日写于上海

• “母亲”是先天存在的还是后天习得的？

  作者：黑伞 发布时间：2020-01-09 15:55:47

  可能是因为写的题材和人物都一直距离自己太近，所以刚读时会有一种观感，觉得过于现实。小说毕竟是虚构，这样到底好不好？一度有些怀疑角田的能力了，然而看到后来，作者的意图便显得越来越清晰了，大量日常细节的铺设，并不只是为了让读者获得一种自己也经历过的错觉，而是为了表达这日常背后的深层逻辑，即新手母亲们精神困境的真正来源，孩子的哭闹不配合，丈夫和家庭的疏离，社会的不接纳，虽然可以成为外部原因（事实上也是小说大部分情节的构成），但这绝不会是唯一的，真正的原因。真正的困境是：女性在这这处境中失去了进行自我认同的可能，也就是说，她们常常处在一个已经被预设好了的否定的环境中。她们所有的被期冀都是以否定为前提的，而不是肯定。“你应该做好”的前提是“你做不好”。女性真正被伤害的，其实是这个前提。

  角田想要表达的也非常简单，那就是没有一个女人天生是母亲，一个也没有。这里的“母亲”是社会和伦理层面上的“母亲”，而不是生理层面上的“母亲”。从会生孩子到养育一个孩子，这之间的距离是相差十万八千里的。我们知道培养一个优秀的学生，一名优秀的员工需要进行大量的鼓励，需要提供许多的条件，那么为什么不能用同样的思路和认知来看来一位母亲的养成呢？让一个女人在根本上是排斥性的环境里自我成长，这是非常艰难的，因为排斥本身就指向权力的不对等，指向欺压和不理解。任何一个人，一旦敏感地认识到自己的弱势地位，她能做的最后一件最可怕的事，就是像水穗那样将自己唯一的能力（作为一个成年人的暴力）在更弱小的婴儿身上表现出来。大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米的丛林环境并不见得只会出现在职场上或是政局中，它同样也会出现在家庭里，在看上去最亲密的伦理关系中。这就是为什么水穗和里沙子的丈夫看上去并不是那种没有同情心和同理心的男人，却仍然能在最大程度上伤害妻子。因为在婚姻关系里，他们天然拥有夫权，拥有判断妻子的权力，推及到公公婆婆，邻居，也是一样的道理。在育儿方面，角田笔下的日本社会谁都能成为审判人，除了孩子的母亲，这无异于将母亲推到绝对弱势的地位，那么她如果不对孩子下毒手，还能做些什么呢？

  我们可以理解任何一个不完美的人，同情他们，却竟然可以去预设一些“完美的条件”，并要求一个新手母亲做到，这不是太残酷太不合理了吗？我自己也不是一个好母亲，甚至我觉得自己比大多数女性都更不适合当母亲，因为我身上有一个很重要的特点，就是太自我。我的女儿也经历过terrible two，表现和小说中的文香几乎一模一样。我记得被有一次她夸张的假哭表扬逼迫得实在忍受不了了，就把她推到地方，踢了她一脚，破口大骂了起来。家属闻声而来，连忙指着女儿说：“你是不好，谁让你闹！自己爬起来和妈妈道歉！”虽然他非常心疼小孩，也在事后劝我尽量不要打她（事实上我自己后悔得要命，以至于现在想起还老掉眼泪），但那个事情发生的时候，我真的觉得自己得到了莫大的安慰，这是一种有人会理解，帮助你的感觉，以至于小区里每每有邻居指责我为了去上学不带孩子，把孩子教给父母的时候，我虽然觉得给爸妈添了负担，但并没有太多愧疚。我告诉自己可以做更多家务，可以睡得更少来弥补我没有做好的一切，但我没有太多自责，也不会觉得很冤，因为大家都在帮助我，我应该尽我所能回报他们，爱孩子。

  通常认为的“母爱是本能”，其实是一种巨大的误解，所有的母爱都是被激发的，不仅是被孩子激发，事实上孩子常常会成为最容易浇灭这种爱的人，更应该被一切她所在意的社会关系所激发。如果多数人都将“你应该做到”的要求变为“你可以做到”的鼓励，甚至“你能这样已经很好”的肯定，我相信权力对个体的桎梏是可以被超越的。