Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements巴菲特教你读财报 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

With an insider's view of the mind of the master, Mary Buffett and David Clark have written a simple guide for reading financial statements from Warren Buffett's succccessful perspective.

Buffett and Clark clearly outline Warren Buffett's strategies in a way that will appeal to newcomers and seasoned Buffettologists alike. Inspired by the seminal work of Buffett's mentor, Benjamin Graham (The Interpretation of Financial Statements, 1937), this book presents Buffett's interpretation of financial statements with anecdotes and quotes from the master investor himself.

Potential investors will discover:

• Buffett's time-tested dos and don'ts for interpreting an income statement and balance sheet

• Why high research and development costs can kill a great business

• How much debt Buffett thinks a company can carry before it becomes too dangerous to touch

• The financial ratios and calculations that Buffett uses to identify the company with a durable competitive advantage -- which he believes makes for the winning long-term investment

• How Buffett uses financial statements to value a company

• What kinds of companies Warren stays away from no matter how cheap their selling price

Once readers complete and master Buffett's simple financial calculations and methods for interpreting a company's financial statement, they'll be well on their way to identifying which companies are going to be tomorrow's winners -- and which will be the losers they should avoid at all costs.

Destined to become a classic in the world of investment books, Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements is the perfect companion volume to The New Buffettology and The Tao of Warren Buffett.

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巴菲特分析损益表主要关注以下8个指标：1.毛利率：巴菲特认为，只有具备某种可持续竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利，尤其是毛利率在40%及以上的公司，我们应该查找公司在过去10年的年毛利率，以确保是否具有持续性。2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例：越少越好，30%以下最好。3.研发开支：巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司，尤其是高科技公司。4.折旧费用：巴菲特发现，那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公司而言，其折旧费实占毛利润的比例较低。5.利息费用：具有持续竞争优势的公司几乎不需要支付利息。在消费品类领域，巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司，其利息支出均小于其营业利润的15%。6.税前利润。7.净利润是否一致保持在总收入的20%以上。8.每股收益

对于巴菲特来说，利润的来源比利润本身更具有意义。

公司的可持续性竞争优势能够创造高毛利率，因为这种竞争优势可以让企业对其产品或服务进行自由定价，让售价远远高于产品成本。倘若缺乏持续竞争优势，公司只能通过降低产品及服务价格来保持竞争力。

毛利率较高的公司也有可能会误入歧途，并且丧失其长期竞争优势，一是过高的研发费用，其次是过高的销售和管理费用，还有就是过高的债务利息支出。这三种费用中的任何一种如果过高，都有可能削弱企业的长期经济原动力。这些被称为营业费用，它们是所有公司的眼中钉。

但在此注明：公司有可能因为股票回购计划而导致净利润的历史走势不同于每股收益。股票回购方案将减少流通股数量，从而增加每股收益。巴菲特关注公司净利润的真正走势。

债务股权比率=总负债/股东权益 使用债务股权比率作为判断公司是否具有持续性竞争优势的依据，其问题在于：一些具有持续性竞争优势公司的经济实力是如此强大，以至于它们根本不必使用大量的股东权益或留存收益就能提供公司正常的运作资金，有些公司甚至完全不需要这些收益。因为其强大的盈利能力，它们通常会将积累起来的股东权益和留存收益用来回购公司股票，这样会减少其股东权益或留存收益的总量。

当一个公司回购自身的股票时，有两种处理方式，要么直接将回购的股份注销，要么保留它们，以为今后可能再发行时使用。如果直接将它们注销的话，这部分股份就不复存在了。但是如果保留它们以备日后可能再发行时使用，它们将被记录在库存股票账户里。一库存股票方式存在的股份既没有投标表决权，也不享有分红的权力。一家公司具有持续性竞争优势的主要标志之一，就是其资产负债表上出现库存股票。

最好弄明白高股东权益回报率是财务处理的结果，还是因为公司杰出的业绩，或者两者皆有。为了区分各自的作用，我们将库存股票的负值转化成正值，并加到股东权益上，然后用这个新的股东权益除以公司的净利润。

要想知道一家公司是否在回购自身股票，可以到现金流量表上仔细查看其投资活动所产生的现金流。在那里，你将看到名为“发行（回购）股票”的一个账户。该账户列出了公司发行和回购股票的净额。

估算股票的市场价值的简单方法是，用每股盈利除以长期公司债券利率。巴菲特非常重视买入价格的高低。最好是在熊市中开始买入。当一家优质公司面临一个偶然的、可解决的困难时，一个完美的买入契机就从天而降。

编辑推荐

Review

"Just as top musicians memorize scales, and the best golfers perfect swings at the driving range, investors who want sustainable, good returns must master the critical basics that Mary Buffett and David Clark lay out for us in this clear explanation of Warren Buffett's methods. I don't think there has been a better time for investors to relearn the fundamentals. Follow these methods and you will see results!" - Timothy P. Vick, senior portfolio manager, The Sanibel Captiva Trust Company, and author of How to Pick Stocks Like Warren Buffett

书籍介绍

With an insider's view of the mind of the master, Mary Buffett and David Clark have written a simple guide for reading financial statements from Warren Buffett's succccessful perspective. Buffett and Clark clearly outline Warren Buffett's strategies in a way that will appeal to newcomers and seasoned Buffettologists alike. Inspired by the seminal work of Buffett's mentor, Benjamin Graham ( The Interpretation of Financial Statements , 1937), this book presents Buffett's interpretation of financial statements with anecdotes and quotes from the master investor himself. Potential investors will discover: • Buffett's time-tested dos and don'ts for interpreting an income statement and balance sheet

• Why high research and development costs can kill a great business

• How much debt Buffett thinks a company can carry before it becomes too dangerous to touch

• The financial ratios and calculations that Buffett uses to identify the company with a durable competitive advantage -- which he believes makes for the winning long-term investment

• How Buffett uses financial statements to value a company

• What kinds of companies Warren stays away from no matter how cheap their selling price Once readers complete and master Buffett's simple financial calculations and methods for interpreting a company's financial statement, they'll be well on their way to identifying which companies are going to be tomorrow's winners -- and which will be the losers they should avoid at all costs. Destined to become a classic in the world of investment books, Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements is the perfect companion volume to The New Buffettology and The Tao of Warren Buffett .

• 作者：R 发布时间：2016-03-05 08:14:56

  两小时以内就能翻完说得太浅，信息反复，光一个PBT yield说了好几遍也是醉了。。娱乐着看了。

• 作者：L&P✨潇潇爻爻 发布时间：2020-07-04 16:09:09

  神奇的青春文学。

• 作者：avaron 发布时间：2010-01-11 11:17:14

  作者所说基本财务方面的“常识”，显得空洞。作为复习财务和投资知识的浅层书籍来看。

• 作者：Godlike 发布时间：2011-03-07 13:16:56

  2011-03-05

• 作者：bennyxin 发布时间：2011-07-20 13:45:58

  也许我学识浅，觉得这本小书还不错，教会我一些东西，至少比鬼厚的CFA教材强。

• 作者：三问 发布时间：2010-04-19 11:16:17

  打着巴菲特旗号写的一本关于财务报告解读的书，关键字'Durable Competitive Advantage'，但内容却完全是皮毛，倒是可以作为非财务经理的财务培训材料，呵呵。

• 巴菲特投资策略的核心

  作者：PUMA 发布时间：2009-11-10 22:58:44

  巴菲特师承格雷厄姆做价值投资，这是世人皆知的事。但一般读者可能会认为他们策略的相近的。

  这本书非常简明扼要地说明了巴菲特如何根本性地改革了格雷厄姆的投资策略。这种改革是根本性的。

  格雷厄姆投资策略的核心是发现价值被低估的股票，然后在最低点买入，当价格恢复正常时卖出，做的是中线投资。

  而巴菲特的核心是发现具有持续性竞争优势的公司，以较低或正常的价格买入，一直持有，直至该公司的持续性竞争优势发生变化。

  支撑巴菲特的投资策略是他的一个关键性发现：具有持续性竞争优势公司的股票就是一种股权债券，而公司的税前利润就是这种股权债券的息票利率。重要的是，当持续性竞争优势公司的税前利润逐渐增长时，股权债券的利率也在逐年增长，也许十几年后，当初的投资会给你带来每年60%甚至更多的“利息”。

  这就是巴菲特真正的投资策略。

• 完全没诚意的书，看看电子版即可

  作者：fitree 发布时间：2011-08-01 16:10:16

  前些日子研究竞争对手财报，深感自己对于财务知识的匮乏。趁京东618时入手此书，不得不说在入手的所有书中，这本书是性价比最低的。可能真是作者在前言中说的那样，只是一本用最简单的语言写的财报分析入门书。

  1. 这本书最核心的东西一句话即可概况：寻找具有持续性竞争优势的公司，并准确估值。

  2. 怎样寻找这些公司？——看财报！哪些财报指标预示着公司有持续性竞争优势。这些已经有前人的note写的很清楚。

  http://book.douban.com/review/2442079/

  3. 怎样估值？

  巴菲特把具有持续性竞争优势的公司的股票视为利息持续增长的“股权债券”。公司的税前利润相当于债券的利息，假定投资年限、利润增长率，然后利用计算债券价格的方式计算股票价格。