赌金者:资本管理公司LTCM的升腾与陨落【正版图书 无忧售后】 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

1994年，华尔街。一家名为长期资本管理公司的对冲基金成立了。这家基金是天才的“梦之队”：是被誉为能“点石成金”的华尔街“套利之父”约翰·梅里韦瑟；合伙人包括以期权定价模型而荣膺1997年诺贝尔经济学奖的罗伯特·默顿和迈伦·斯科尔斯以及前美国财政部副部长兼美联储副主席戴维·马林斯等。这样一支号称“每平方英寸智商密度高于地球上任何其他地方”的梦之队，在成立之初就毫不费力地说服80名创始投资者每人至少拿出1000万美元。这些投资者包括：前贝尔斯登董事长兼首席执行官詹姆斯·凯恩；美林证券在当时也购买了其一大笔股份，用来出售给自己的大客户；瑞士联合银行几乎在一夜之间，就把长期资本管理公司定位为其大的投资对象……在50个月之内，该基金的资本由初的12.5亿美元上升到48亿美元，实现了约40％的年均回报率和185％的总资本收益率。然而，在1998年3～9月的短短6个月内，该基金却整整亏掉50亿美元，甚至在这年的某一天之内就亏掉5.53亿美元。后濒临破产，连美联储都不得不出面召集由14家大银行组成的银团对其救助……

长期资本管理公司简介导言附图第1章?投机天才麦利威瑟天才崭露头角招兵买马，构建套利大家族　闭门造车，后患无穷　“收购门”事件　是危机，更是契机第2章?避险趋利的对冲基金　东山再起，重整旗鼓　昔日部下重返，制订惊人计划　经济学泰斗的加盟　艰难的路演　优秀的基金销售员　联邦政客加盟第3章?当期　机会来临，杀入市场　买进，抛空　想要“拔毛费”，没门　如何来应付竞争，他们自有一套　可以和“小李飞刀”媲美　“浑水摸鱼”　自信的驻伦敦办事处主任　豪赌意大利第4章?亲爱的投资者　“丑话”说在前面　量化风险：不像掷骰子那么简单　风靡华尔街的信条　用数字来控制风险　市场是充满情感的　震撼人心的风险追逐交响乐第5章?拔河比赛　高尔夫和赛马　难啃的硬骨头　艰难的推销　对瑞士联合银行的死缠烂打　骄人成绩背后的忧虑第6章?耀眼的诺贝尔奖　开始玩股票了，越走越远了　“形同虚设”的保证金　购股权证计划的实现　在日本“搏杀”　“亚洲奇迹”成“亚洲危机”　人的本性是贪婪的　老东家的危机　光彩炫目的诺贝尔奖　自我定位无休止的膨胀第7章?根据波幅交易的“中央银行”　股票波动幅度交易　毫无理智的抛空　整个华尔街都在玩火　越挫越勇，信心依在　俄罗斯金融风暴　直接赌多，一赌到底第8章?投机者的陨落　烫手的山芋：高风险　到处都是窟窿　资产缩水一半　市场惊现零交易第9章?人性因素　“落井下石”　市场总是和他们对着干　虚伪的救星　市场夺路而逃的牺牲品　苦涩的幽默　格老放言了　意念也能违约　碰壁，碰壁，还是碰壁　华尔街巨头们慌了第10章?美联储在行动　联储开始介入了　“真相大白”　救市在酝酿中　一天，5.53亿美元　萧条会来临吗　华尔街巨头大聚会　巴菲特报价的失败　资金总算有着落了　媒体的狂轰乱炸　硝烟四起的谈判桌　一波三折，收归银团大结局　破产众生相　6个月来首次止损　风暴后遗症　种瓜得瓜，种豆得豆　树倒猢狲散　辩解，辩解，还是辩解　救助双刃剑　留给我们的思考致谢附录1：主要人物姓名中英文对照表附录2：主要机构中英文对照表

罗杰·洛温斯坦（生于1954）美国金融记者和作家与畅销书作者。毕业于康奈尔大学，在华尔街日报工作十多年，曾经为华尔街日报撰写了两年的专栏（1989至1991）。他也是红杉基金的董事。其父为Louis?Lowenstein，律师，哥伦比亚大学法学教授。他曾著有多本著作，批评美国金融业。

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对冲基金和共同基金的另一个不同点在于，它们不必考虑投资多样化，而是可以最大限度地集中投资组合。实际上，对冲基金可以随意选择任何一种或多种新型投资手段，如期权、衍生品、卖空、高杠杆收益产品等。

在危機發生時，所有交易的相關系數不可避免地會趨于1，也就是說，所有的交易一定會牽一發而動全身。

長期資本管理公司對多元化這一非常時髦卻明顯被高估的投資理念深信不疑。但是，正如凱恩斯所指出的那樣，對某種方法了解的人越少，采用這種方法的勝算就越大。長期資本管理公司這場危機證明，放在許多籃子里的雞蛋，是可能會被同時打破的。

Siney Homer... author of the massive tome A History of Interest Rates: 2000 BC to the Present, was a gentleman scholar - a breed on Wall Street that was shortly to disappear.

They were a bred type - intellectual, introverted, detached, controlled. It didn't work to try to play one off against the other; they were too much on the same wavelength.

Haghani frequently traded the yield curve of a country against itself. Thus, he might go long on Germany's ten-year bonds and sell its five-year paper, a subtle trade that required command of the math along with a keen appreciation for local economic trends.

Traders needed approval from the risk-management committee to initiate a trade; however, Hilibrand and Haghani, who would fight relentlessly for what they wanted, had a way of getting it.

书籍介绍

1994年，华尔街。一家名为长期资本管理公司的对冲基金成立了。这家基金是天才的“梦之队”：掌门人是被誉为能“点石成金”的华尔街“债券套利之父”约翰·梅里韦瑟；合伙人包括以期权定价模型而荣膺1997年诺贝尔经济学奖的罗伯特·默顿和马尔隆·斯科尔斯以及前美国财政部副部长兼美联储副主席戴维·马林斯等。

这样一支号称“每平方英寸智商密度高于地球上任何其他地方”的梦之队，在成立之初就毫不费力地说服80名创始投资者每人至少拿出1000万美元。这些投资者包括：

前贝尔斯登董事长兼首席执行官詹姆斯·凯恩；美林证券在当时也购买了其一大笔股份，用来出售给自己的大客户；瑞士联合银行几乎在一夜之间，就把长期资本管理公司定位为其最大的投资对象……

在50个月之内，该基金的资本由最初的12.5亿美元上升到48亿美元，实现了约40％的年均回报率和185％的总资本收益率。

然而，在1998年3-9月的短短6个月内，该基金却整整亏掉50亿美元，甚至在这年的某一天之内就亏掉5.53亿美元。最后濒临破产，连美联储都不得不出面召集由14家大银行组成的银团对其救助……

• 作者：李撒娇 发布时间：2017-04-14 21:37:45

  内容涉及20世纪90年代的全球金融市场，作者也提出了自己对长期资本管理公司的评判。很赞啊，为什么这么少评价...

• 作者：五花王 发布时间：2020-08-29 12:57:07

  《大而不倒》与《大空头》的前传，《Margin Call》的滥觞，所有喜欢大头寸大杠杆的旁友都应该背诵全文。

• 作者：乖怪娃 发布时间：2019-01-17 13:51:43

  思路清晰，叙述流畅，翻译很好，且后记如点评一般的精炼总结与概述非常精华。

• 作者：RoBeRt 发布时间：2010-05-12 11:14:35

  渣一般的书 不如learning ruby十分之一

• 作者：John-risktaker 发布时间：2018-11-30 16:05:59

  讲的是LTCM基金公司的升腾与陨落。基金公司的成功和创始人的性格有很大关系，梅里韦瑟爱惜下属，但是这种角色也使得下属盲目举杠杆，忽视了风险。同时公司由原来做债券spread的业务到股权等不熟悉的领域是其走向失败的根源。当然公司遇到了所有的不利于头寸发展的方向，连某一个火箭升空失败的事件也为其带来了损失，因为其持有该公司债券头寸。持有的俄罗斯债券也遇到了政府违约，笃定波动率回升，但是波动率却极速上升。正如鞅性质有一个重要的假设是公司可以在价值下降时无限制融资，但是现实是根本不可能有这个条件，落井下石是金融的常态。依据的天才思想家-斯科尔斯和莫顿的期权定价思想和公式被市场证实漏洞百出。所以学习某一金融学理论可以，但是要以批判的态度来看待和创新并加入约束条件形成自己的思想而不是某一金融学家的思想

• 作者：free_POC 发布时间：2017-08-01 22:14:09

  了解足够的期权理论，有助于理解书中描写的LTM的策略及后果。趋势不可预测，趋势错了什么金融工具都没用。建议要入金融市场的先阅读理解一下盖莫夫《物理世界奇遇记》麦克斯韦的妖精一章，金融工具只是延长你在赌场上的赌博时间而已。

• 读《赌金者》的心得

  作者：dieinnoisewall 发布时间：2008-07-12 21:24:58

• 金融 一种现代巫术

  作者：似水流年 发布时间：2008-06-12 16:19:12