The calculus of retirement income退休收入计算方法 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

The book introduces and develops the basic actuarial models and underlying pricing of life-contingent pension annuities and life insurance from a unique financial perspective. The ideas and techniques are then applied to the real-world problem of generating sustainable retirement income towards the end of the human life-cycle. The role of lifetime income, longevity insurance, and systematic withdrawal plans are investigated in a parsimonious framework. The underlying technology and terminology of the book are based on continuous-time financial economics by merging analytic laws of mortality with the dynamics of equity markets and interest rates. Nonetheless, the book requires a minimal background in mathematics and emphasizes applications and examples more than proofs and theorems. It can serve as an ideal textbook for an applied course on wealth management and retirement planning in addition to being a reference for quantitatively-inclined financial planners.

List of Figures and Tables

Ⅰ　MODELS OF ACTUARIAL FINANCE

　1　Introduction and Motivation

1.1 The Drunk Gambler Problem

1.2 The Demographic Picture

1.3 The Ideal Audience

1.4 Learning Objectives

1.5 Acknowledgments

1.6 Appendix: Drunk Gambler Solution

　2　Modeling the Human Life Cycle

2.1 The Next Sixty Years of Your Life

2.2 Future Value of Savings

2.3 Present Value of Consumption

2.4 Exchange Rate between Savings and Consumptio

2.5 A Neutral Replacement Rate

2.6 Discounted Value of a Life-Cycle Plan

2.7 Real vs. Nominal Planning with Inflation

2.8 Changing Investment Rates over Time

2.9 Further Reading

2.10 Problems

　3　Models of Human Mortality

3.1 Mortality Tables and Rates

3.2 Conditional Probability of Survival

3.3 Remaining Lifetime Random Variable

3.4 Instantaneous Force of Mortality

3.5 The ODE Relationship

3.6 Moments in Your Life

　　3.7 Median vs. Expected Remaining Lifetime

　　3.8 Exponential Law of Mortality

　　3.9 Gompertz-Makeham Law of Mortality

　　3.10 Fitting Discrete Tables to Continuous Laws

　　3.11 General Hazard Rates

　　3.12 Modeling Joint Lifetimes

　　3.13 Period vs. Cohort Tables

　　3.14 Further Reading

　　3.15 Notation

　　3.16 Problems

　　3.17 Technical Note: Incomplete Gamma Function in Excel

　　3.18 Appendix: Normal Distribution and Calculus Refresher

　4　Valuation Models of Deterministic Interest

　　4.l Continuously Compounded Interest Rates?

　　4.2 Discount Factors

　　4.3 How Accurate Is the Rule of 72?

　　4.4 Zero Bonds and Coupon Bonds

　　4.5 Arbitrage: Linking Value and Market Price

　　4.6 Term Structure of Interest Rates

　　4.7 Bonds: Nonflat Term Structure

　　4.8 Bonds: Nonconstant Coupons

　　4.9 Taylor's Approximation

　　4.10 Explicit Values for Duration and Convexity

　　4.11 Numerical Examples of Duration and Convexity

　　4.12 Another Look at Duration and Convexity

　　4.13 Further Reading

　　4.14 Notation

　　4.15 Problems

　5　Models of Risky Financial Investments

　　5.1 Recent Stock Market History

　　5.2 Arithmetic Average Return versus Geometric AverageReturn

　　5.3 A Long-Term Model for Risk

　　5.4 Introducing Brownian Motion

　　5.5 Index Averages and Index Medians

　　5.6 The Probability of Regret

　　5.7 Focusing on the Rate of Change

　　5.8 How to Simulate a Diffusion Process

　　5.9 Asset Allocation and Portfolio Construction

　　5.10 Space-Time Diversification

　　5.11 Further Reading

　　5.12 Notation

　　5.13 Problems

　　……

　6　Models of Pension Life Annuities

7 Models of Life Insurance

8 Models of DB vs.DC Pensions

Ⅱ WEALTH MANAGEMENT:APPLICATIONS AND IMPLECATIONS

9 Sustainable Spending at Retirement

10 Longevity Insurance Revisited

Ⅲ ADVANCED TOPICS

11 Options within Variable Annuities

12 The Utility of Ammuitization

13 Final Words

14 Appendix

Bibliography

Index

Moshe A. Milevsky is Associate Professor of Finance at the Schulich School of Buisness at York University and the Executive Director of the IFID Centre in Toronto, Canada. He was elected as a Fellow of the Fields Institute in 2002. Professor Milevsky is c

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书籍介绍

This 2006 book introduces and develops the basic actuarial models and underlying pricing of life-contingent pension annuities and life insurance from a unique financial perspective. The ideas and techniques are then applied to the real-world problem of generating sustainable retirement income towards the end of the human life-cycle. The role of lifetime income, longevity insurance, and systematic withdrawal plans are investigated in a parsimonious framework. The underlying technology and terminology of the book are based on continuous-time financial economics by merging analytic laws of mortality with the dynamics of equity markets and interest rates. Nonetheless, the book requires a minimal background in mathematics and emphasizes applications and examples more than proofs and theorems. It can serve as an ideal textbook for an applied course on wealth management and retirement planning in addition to being a reference for quantitatively-inclined financial planners.

• 作者：雨生百谷 发布时间：2022-08-31 22:18:31

  类似3元钱一本的惊悚杂志里的小故事，无聊且矫情。

• 作者：纯属意外 发布时间：2013-05-12 11:10:41

  if you are interested in actuarial.

• 作者：SiriusDakota 发布时间：2024-03-23 15:33:11

  读得累。作者恨不得把1900-1935年间的近代史大事件都串一遍，又舍不得主角受真的苦，所以故事就写成主角（和他们的亲人朋友们）出身高贵，能力超群，那几十年的各种波折一个接一个都没拉下，但细看又其实没失去啥。内容填得太满了，读起来没有喘息空间。男女主的形象都相对模糊（和作者的《十二年故人戏》比），感情线也不清晰，让我没法代入。知道想写个河山破碎大背景下的爱情故事，但呈现出来的有点用力过猛，过犹不及。

• 作者：晚晴拂晓 发布时间：2013-03-26 19:11:00

  zan

• 作者：日月当空 发布时间：2022-02-23 00:43:31

  其实就是道教前史，还是蛮扎实的，只不过名字有点太大了。

• 作者：兔子饲养员朝言 发布时间：2021-10-28 16:11:42

  故事太单薄了，形式远大于内容。但不如杀死比尔残忍，不如罪恶之城浓郁。及格吧。

• 《UNIX编程艺术》读后感

  作者：丁宇 | DING Yu 发布时间：2008-10-17 20:21:38

• 头盖骨里面的那个宇宙

  作者：豆友1033641 发布时间：2008-02-15 10:36:00

  【读品】罗豫/文

  都说浩瀚的宇宙和神秘的内心世界是人类智力的最后两块处女地，人往宇宙里扔的东西越来越多、越来越远，也越来越以此为傲。关于宇宙，人尚未了解全部，但大体已知如何探索，人类真正的“难问题”，其实是在自己脑子里。

  一个科学问题一旦能够表述清楚，它的解决也就指日可待。而意识这个真正的老大难问题，至今无法得到清晰一致的表述。不过这并不妨碍国际学术界众多重量级人物从哲学、信息科学、生物学乃至数学等领域纷纷出马，聚集到这块心理学探险的胜地，激烈地争论诸如做一只蝙蝠是什么感觉，石头有没有灵魂这样的问题。中国学界熟悉的约翰·塞尔（John R. Searle），一般只知道他在语言哲学界的重要理论，但他晚近的学术兴趣更多集中在了有关意识的问题上。丹尼尔·丹尼特（Daniel C. Dennett），美国在世最聪明的思想家之一，在意识研究大混战中常常以身怀绝技的武林前辈身份出场。大卫·查尔默斯（David Chalmers）则是雄心勃勃的后起之秀，跟丹尼特频频交手，不过技艺似乎略逊一筹。就连发现DNA双螺旋结构的生理学家弗朗西斯·克里克（Francis Crick）也加入进来，尝试寻找和意识相关的神经细胞群。

  至于这本集心理学、哲学、神经科学之大成的《人的意识》，其作者苏珊·布莱克默尔（Susan Blackmore）虽不算意识研究领域的一线大牛，写起科普著作却是简明易懂。她的《谜米机器》一书几年前译成中文出版，第一次让中国读者接触到详尽的谜米理论。简单地说，谜米就是文化领域和基因对应的概念。而谜米理论，就是试图对文化的演化作出描绘。布莱克默尔在《谜米机器》中将进化论与文化调成一味颇有新意的理论，显示了她广博的知识和学科融合的能力。

  《人的意识》中，布莱克默尔向我们展示了其知识体系的另一个半球。生理学、心理学背景，使之对神经科学、脑科学前沿的发展驾轻就熟。曾痴迷于超心理学后又放弃的她，又熟谙各种特异功能，还有那些超自然的力量经不起科学质疑的掌故。最为难得的是，她对宗教的冥想和修炼有过亲身尝试。编写一本关于意识的科普读物，恐怕很难找到比布莱克默尔更适合的人了。所以书中不仅全面介绍了意识的科学理论和争论，还对灵魂、濒死体验、特异功能等问题的科学研究进行了回顾，其中对禅宗和瑜伽的意识体验探讨尤为难得。任何一个问过“我是谁？我从哪里来？我要到哪里去？”的人，都可以在其中找到感兴趣的内容。

  “我何以存在”？这一向是西方哲学最重要的议题。尼采说“上帝死了”，福柯说“人死了”，然而禅宗早就说过“本来无一物，何处惹尘埃”。现代哲学家喋喋不休的主体意识问题在释迦牟尼那里，是一种可以抹去的幻觉，也就是说：“我，可以不存在。”强调主体意识的欧美文化在二十世纪暴露出种种弊端：冷漠、自私、缺乏责任感、强调个人享受……一些人反思的结果也称：“都是‘我’惹的祸。”

  与此同时，神经科学家们拿着精妙的科学武器在大脑中寻找颜色、味道、爱、恨，却只找到神经细胞、突触、化学递质和电活动。这些和拥有该大脑的人所体验到的东西似乎并不属于同一个宇宙。两者之间的关系怎样，成为症结所在。这是一个地地道道的思想问题而非技术问题。不管我们在大脑里发现的是细胞、分子，还是原子、夸克，我们都面临那个困扰过笛卡儿以降众多哲学家的问题：这些东西，和我当下的思考、感觉之间到底有何关系。

  这并不是学者们在形而上空间中的智力游戏。布莱克默尔也注意到，意识问题的一大魅力，在于对这些问题的思考有可能改变自己的意识状态。对宇宙了解再多，我们依旧要面临日常生活的吃喝拉撒；即便将来人们可以周末去火星度个假，仍不能避免恐怖分子劫持宇宙飞船的可能。但人对自身意识的思考则会带来崭新的世界观和人生观。作为一种实践哲学的禅宗，已经向人们展现了这种可能。在许多佛教故事中，觉悟成为精神危机者最彻底的心理治疗。这本《人的意识》，也尝试揭示其中原因。

  意识问题的外围也有许多十分有趣的现象。比如，如何制造一个机器人，甚或一个聊天程序，让人以为是真人。以此为题的图灵测试每年都能吸引一大帮人工智能天才。又如，致幻剂带来的究竟是怎样一种意识体验，以至于不少西方人沉迷其中，并将其作为艺术创作的灵感？许多文化中都存在的灵媒，究竟是真的能和另一个世界沟通，还是只是借助某种手段进入了另一种意识状态？许多人都有在梦里意识到自己是在做梦的经历，这是如何发生的？布莱克默尔也对这些现象的科学解释做了阐述。

  当然，作者并不期望这本书能解答读者对意识的困惑，而是拉开厚重的帏幕一角，让读者初步体会自己头盖骨中这堆一千来克的老豆腐里，究竟蕴涵着怎样一个神奇的宇宙。照目前状况看，如果意识的问题并非假问题，那么最终解决这一问题的学者，拿三五遍诺贝尔奖也不为过。倘若真的有这么一天，但愿不又是一小帮人在斯德哥尔摩弹冠相庆，地球上另外几十亿人不知所云。