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• 作者：Jay 发布时间：2008-12-29 18:46:23

  这个“楚文化”系列的书都很粗糙，有些失望

• 作者：官人我还要 发布时间：2011-01-21 09:18:01

  好強的邏輯

• 作者：飘林眠 发布时间：2023-06-28 01:35:15

  我去。。看了评论才发现没有L开头的词。。不好看。词太难。

• 作者：蒜泥猫-Ariel 发布时间：2024-01-25 09:35:39

  去石家庄参加全自动养鸡场翻译，路上看完

• 作者：夏小花的花 发布时间：2020-08-09 12:28:23

  终于跨进高中了，读得有些吃力，时间呀时间。

• 作者：凡凡 发布时间：2023-03-31 11:09:42

  注重孩子学科学习的，可以试试，角度新奇有趣，脱去教材的繁琐，更容易激发孩子学习兴趣

• 华尔街一部众人皆醉我独醒的故事

  作者：momo 发布时间：2012-10-23 12:17:56

  too big to fail没有讲明白的故事，the big short基本上讲给出了答案。too big to fail写的更加流畅，毕竟作者是NYT的财经版首席记者。而the big short对次贷危机写的更透彻，因为作者Michael Liews是princeton和LSE金融背景毕业，在soloman brothers做过trader，是典型的insider。

  美国经济经历了繁荣发展的十年，低成本资本泛滥，社会情绪乐观，金融机构放松风控，连监管部门也在1999年废除金融隔离法案，大力推行deregulation，刺激经济发展，所有人卷入一场全局性的ponzi scheme。

  美国梦+廉价的资本，成就了美国金融界的大规模杀伤武器。所有美国人都向往自己的房子，车子，无论有没有能力偿付，却被鼓励着实现自己的美国梦。而宽松监管下的年代涌现的无数subprime mortgage公司，创造性的为梦想者构筑了一个实现梦想的泡沫。

  prime mortgage loan市场趋于饱和，贪婪的贷款机构便将触角伸向sub-prime mortage loan，赚取更大利润。无数偿付能力有限的家庭获得巨额贷款，LV的妓女用5笔贷款投资5套房产，而墨西哥种草莓的工人甚至可以贷款买下75万刀的豪宅，不一而足。赚得盆满钵满的银行们完全把subprime loan违约的风险抛在脑后，先是在贷款最初两年奉上超低利率的teaser rate，当两年后利率调高时，便指望房价上涨使得房屋所有者再融资偿贷。市场里绝大多数人们都相信房价会步步高涨，就算少数怀疑者，也宁愿选择性失明，因为没有人愿意错失"a fortune of lifetime"。只有那么一小撮另类的冷静者，不是内心强大就是个人偏执（比如患有asperger孤独症的Michael Burry），他们需要巨大的勇气来对赌整个世界。

  华尔街的传统做法是把subprime mortgage loan打包成bond，通过资产证券化出售bond获利。但传统投资级subprime mortgage loan bond数量有限，便有聪明的trader们想出增加收益的做法，挑选出bond中最差投资级别的triple B bond打包制作创新衍生品CDO，并说服评级机构相信分散的 triple B bond = 80%的triple A CDO + 20%低于投资级别的垃圾bond（而这20%低于投资级别的垃圾bond最后还是会被继续打包进入其他triple A CDO然后出售）。而绝顶聪明的trader，在Michael Burry这些大空头的建议下，甚至不满足于与实物抵押贷款相联系的任何产品，因为实物抵押贷款数量终归有限，于是绝顶聪明的trader发明出无需与实物贷款相关联的对赌协议CDS，CDS使得买卖双方交易数量可以脱离实物贷款量而无限倍增，只要对赌双方存在，便可以无限加大筹码，而trader从中交易获利。在空方的坚定，多方的无知，和中间商的贪婪下，subprime mortgage loan的风险被严重放大。原本被估计约千亿美金的subprime mortgage loan一下子制造出万亿风险。

  最快速的赚钱方法莫过于对赌，也就是完全不会受到实物贷款数量限制的CDS。空头开始压注CDS违约风险，押注triple A CDS只需要每年付出2%premium，最高收益却是多头方在CDS违约时100%的赔付，空头们坚信房价久涨必跌，于是subprime mortgage loan市场在数年内必然崩盘，从而造就2：100的风险回报比。此时的AIG像一头愚蠢的大笨象开始买进CDS，在获得高额保费同时，却承担了高的不成比例的巨额风险。AIG于2005年末终止买入CDS，而德国、韩国、美国的基金经理继续接盘买入，并因为基金公司的赚钱机制只关注基金规模而忽视基金风险，引发了严重的代理人风险，大量高风险CDS被Wing Chau管理的这类基金承担。更令人惊讶的是，当次贷危机爆发人们才看到，连华尔街最聪明的五大投行也贪婪愚蠢的囤积了大量CDS，最终无一不付出数百亿美金代价。华尔街banker们发明了CDO分层债券，CDO像金字塔一样，最低层级的收益最高，但是当underlying mortgage违约时最先受到冲击，最顶上层级距离违约风险最远，但收益率最低。CDO中底层的BBB级因为收益优势销路最好，但CDO中顶层的AAA级却因为收益过低而无人问津，但是为了创造和销售更多的CDO产品，创造CDO的投行们便自己将顶层的AAA级CDO收入囊中，囤积了大量CDO产品，买下了这颗昂贵的地雷。恰是因为顶层CDO的评级为AAA，与美国国债相同，华尔街投行并未真正将其视为风险，而将其视为超低风险资产入账。这也是后来各家投行大量write-off的源头所在。

  评级机构在次贷危机中扮演了极为令人不齿的角色。评级机构对复杂的CDO产品和CDS缺乏透彻理解，却在华尔街投行的忽悠下对CDO产品慷慨给出80%triple A的投资评级。利欲熏心的评级机构疏于审核义务（或是愚蠢所致），给出triple A评级，市场上大量金融机构错误依赖triple A评级买入CDS，毫不了解风险所在。AIG及随后投资CDS的金融机构存在审查不严问题，但高度复杂的金融市场迫使他们不得不依赖评级机构的投资评级。在现代金融市场中评级机构的地位和重要性不言而喻，因此评级机构的集体堕落和失职会造成严重的市场失效。评级机构认为Triple A CDO由分散的Triple B subprime mortgage loan bond组成，从而起到风险分散作用。但subprime mortgage loan实质上一损俱损，分散化根本不可能降低风险，无法解释100个不同triple B subprime mortgage loan放在一起就可能摇身一变成为triple A bond。Moody's，S&P，Initial这些评级机构在次贷危机之后，被永远的刻在耻辱柱上。

  市场上只有一小撮冷静者，清晰的看到CDO的风险并坚决投下赌注，最著名的是Asperger孤独症患者Michael Burry，做空大师Steve Eisman，DB交易员Greg Lippmann，和名不见经传以11万刀起家的车库基金的三位怀疑论者Charlie，Ben和Jamie。做空CDS的成本之低，风险之小另所有做空者都不禁疑惑：为什么明显的风险别人看不到？看到不承认？究竟有什么人会在对面愚蠢的买入？究竟皇帝的新装何时会破灭？如何让狂欢的世界清醒？对赌全世界，他们甚至怀疑自己的聪明是否是愚蠢？

  2005年subprime mortgage loan在2007年初teaser rate期满，利率上扬，房价见顶，违约大量出现。而华尔街投行控制的CDO市场却仍然负隅顽抗到07年6月才终于开始低下高贵的头。而此前GS刚刚为06年度的丰功伟绩派出人均52万刀的大红包。subprime mortgage loan出现违约，建立在其上的bond和CDO开始大幅贬值，所有做多CDS的买家终于意识到大难临头，而做空者用现实证明了自己的正确。做空者并未在CDO归零时寻求满额赔付，因为他们都怀疑在CDO归零之日华尔街投行是否能全尸等到那一天，然后兑现100%全额赔付。空头们按照CDO价值30%将空头赌注卖回持有CDS的投行，曾经2%premium的赌注成本，获得成倍回报。Cornwall这个11万美金起家的菜鸟hedge fund，被华尔街成为车库基金，做空CDS时资产3千万美刀，在次贷结束时已身价1.3亿美刀。

• 【转载】后记

  作者：no gain no pain 发布时间：2016-05-10 16:52:10

  “大都无城”的概念，萌生于我二十年前撰写博士学位论文时的观察与思考。二里头至西周时代都邑的聚落形态，与之前的龙山时代、之后的春秋战国时代的城址林立形成了鲜明的对比，予人以深刻的印象。但当时的学术视域限于先秦，只能得出早期都邑城垣或有或无的粗浅结论。当我们把视野下移，及于秦代两汉，再与更后的古代都邑相比较，“大都无城”这一中国早期都邑乃至社会层面的特质，就昭然若揭了。

  然而长期以来，把城垣看作纵贯中国古代都邑之始终的标志物和必要条件的观点，影响甚巨。这就难怪有年轻朋友认为“大都无城”的提法，具有相当的“颠覆性”了。但读了这本小书，读者朋友可以知道这并非标新立异之说，只是对中国古代都邑遗存显现出的某种现象的一个提示，对都邑发展阶段性特质的归纳和提炼而已。它由具体的考古资料支撑，是否能够成立，还要靠读者来检核指谬。从考古材料出发进行独立的分析思考，是我最想与读者诸君共勉的。

  2000年，拙著《先秦城市考古学研究》一书出版。在撰写博士学位论文期间以及其后的工作实践中，我愈益感到“总平面图式”分析都邑遗址的局限性，因而一直在呼吁动态解读的理念。如果说二里头遗址中心区的田野工作是这种理念的现地实践的话，那么对曲阜鲁城、燕下都直到这本小书所囊括的先秦秦汉主要都邑的重新梳理，就是综合研究层面上的一种践行。大家会注意到某些都邑遗址分见于不同的章节（时段），其布局在发生变化，包括城郭的有无。可以说，这本小书的使命，就是要勾画出一处处早期都邑多彩生命史的轨迹。

  本书力图从对每处都邑的动态解读，引向对整个中国古代都城发展史的动态解读。而这些，又都建基于学术界由浅入深的、动态的都邑考古探索轨迹和心路历程。从书中介绍的对各个都邑具体演化过程的分析梳理，我们可以感知动态解读的理念已逐渐深入人心，这是足以让人感到欣慰的。在此更要感谢诸多田野考古资料和相关研究成果的提供者，这是“大都无城”这一学术概念的立论前提。

  “大都无城”概念的明晰化，始于2013年年初。当时我在日本京都召开的“东亚都城的比较探索国际公开研究会”上有一个发言，名为《从城址林立到大都无城——中国初期城市发展阶段论》。正是当时日本山口大学马彪教授和我的同事石自社副研究员的肯定鼓励和相互切磋，才有了后来的论文《大都无城——论中国古代都城的早期形态》（《文物》2013年第10期）和这本小书。这是我要深深感谢的。

  写作过程中，严志斌、徐良高、付仲杨、谷飞、陈国梁、岳洪彬、何毓灵、田亚岐、刘延常、韩辉等同仁和李翔同学提供的图文资料或修改建议，葛韵、李宏飞同学绘制并惠允先期使用的分期组图等，都为本书增色不少。在此谨致诚挚的谢意。另外，本书引用的线图、图版，有的做了修改、调整或重新组合，对原作者及原图绘制者也一并致谢。

  这是责编曹明明女士编辑的我的第三本小书，在这些书从酝酿到问世的时光里，我们有着多年愉快的合作。此次，三联书店领导和明明女士又宽容了我的“任性”——用倒叙的写法来展开中国古都的画卷；海量图片的编排、彩版的使用等，都颇为用心。感谢他（她）们为这书的好看付出的辛劳。

  最后想提及的是，是恩师徐苹芳先生带我走进了中国古代城市考古之门，他的学术思想和治学方法深深地影响了我。值先生仙逝五周年之际，谨以这本小书作为粗浅的研究心得，奉献给敬爱的恩师。

   

        许 宏

       2014年9月初稿

       2015年3月再稿

       2016年元月改定