Random Walk Down Wall Street 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

The million-copy bestseller, revised and updated with new investment strategies for retirement and the insights of behavioral finance.

Updated with a new chapter that draws on behavioral finance, the field that studies the psychology of investment decisions, here is the best-selling, authoritative, and gimmick-free guide to investing. Burton G. Malkiel evaluates the full range of investment opportunities from stocks, bonds, and money markets to real estate investment trusts and insurance, home ownership, and tangible assets such as gold and collectibles. This edition includes new strategies for rearranging your portfolio for retirement along with the book's classic life-cycle guide to investing, which matches the needs of investors in any age bracket. A Random Walk Down Wall Street long ago established itself as a must-read, the first book to purchase before starting a portfolio, and it remains the best investing guide money can buy.

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Burton G. Malkiel is the Chemical Bank Chairman's Professor of Economics at Princeton University.

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这里真正关键的一点是，为了获得多样化带来的降低风险这一好处，相关系数并非必须是负数。马科维茨对投资者的钱包做出了伟大贡献，他证明只要不是完全正相关都可以潜在的降低风险。

即便市场之间的相关系数已经上升，市场之间远非完全相关，所以广泛的多样化依然会倾向于降低投资组合的波动性。

有两个神话推动了房地产和股票市场的发展。第一个神话是日本的土地价格永远不会下降，第二个是股票价格只能上升。在日本传统上，一方面几乎是强制性储蓄（compulsive saving），另一方面是普通储蓄的极低回报——利率低于1%，由此产生的大量现金更是为上面两个神话提供了支持。炒股成了一种全民的当务之急。似乎就在一夜之间，日本通勤车上的男性，都不再习以为常地留恋色情漫画书，转而关注股市里的轶闻趣事。据说，英国的每个街角都有一个投注站（或者赌马登记人），而在日本，每一个街角确实都有一家证券经纪公司。野村证券为了吸引知识阶层的投资者，甚至在广告上用了哥白尼和托勒密的头像。这幅广告将野村证券持有的永久牛市的观点比做哥白尼的“日心说”，而将股市和房地产市场的危险论观点比做托勒密的“地心说”。另外一家日本券商的销售手册上画着一个家庭主妇，手触云端，旁边还有一个箭头，预示着永远上飞。这显然是一个“空中楼阁”正在建造的时期。

对于失控的日本房地产和股票市场，诸多“解释”中最聪明的一条也许是“日本的特殊性”。20世纪80年代后期，我所接触的所有专业人士都深信，强有力的大藏省（MOF）无论怎样都会找到一条避免所有不快的解决办法。如果价格开始回落，大藏省可以限制开发用地。它也可以改变一两条规则，或者制定一项新监管条例来治愈股市中的任何疾病。在整个全球金融市场上，都遍布着这样一种观点：为了促进高股价和经济增长的低资本成本，作为政府政策的一部分，日本市场是“受到操控”的，而且将继续如此。曾有多少次，我们因忽略历史、无视基本经济规律、盲目认定“此次不同往常”而铸成大错、自食恶果！

投机者们推断得出：基本的金融万有引力并不适用于日本的国情。但是，令他们大失所望的是，1990年，伊萨克·牛顿的规律还是应验了。有趣得很，这次让苹果掉下来的，居然是日本政府自己。日本银行（日本的中央银行）发现，土地和股票价格上...

何为愤世嫉俗者？就是知道所有东西的价格却不知任何东西价值的人。

投资需要付出努力，但最重要的是投资实际上非常有趣。与投资界的芸芸众生进行智慧较量，并因此获得资产增值的回报，岂不快哉？仔细打量自己的投资回报，看到回报高于薪酬增长的速度不断积累，不亦乐乎？了解产品和服务的新理念以及金融投资方面的创新，颇为刺激。成功的投资者通常是全面发展的人，他们将天生的好奇心和运用智慧的兴趣融入到赚钱的努力之中。

◆ 前言

>> 一个人承受风险的能力，在很大程度上取决于其年龄以及挣得非投资性收入的能力。

◆ 第一部分 股票及其价值

>> 成功的投资者通常都是全面发展的人，他们将天生的好奇心和对运用智慧的兴趣融入赚钱的努力之中。

◆ 第2章 大众疯狂

>> 金融市场具有一种超强禀赋，当增加投机机会的方法存在真实需求时，市场必定会提供这种方法。

>> 这些泡沫公司的投资者并非都相信自己认股的公司的发行方案切实可行。人们“太心知肚明了”，不至于那么轻信。然而，他们信奉“博傻”理论——相信价格总会上涨，买家总会找到，自己总会赚钱。因此，多数投资者认为自己的行为最理性，他们期待着“在上市交易后”，也就是在股票首次发行后的交易市场上卖出股票，获利了结。

◆ 第3章 20世纪60～90年代的投机泡沫

>> 具有激动人心的概念，能讲出令人信服的好故事，市场现在就能领略到这些特点，而不是要等到很远的将来。因此，所谓的概念股便应运而生了。

>> 包装精美的愚蠢听起来可以像智慧

◆ 第4章 21世纪初的超级泡沫

>> 多数泡沫的发生，要么与某种新技术相关联（如电子热或生物技术热），要么牵涉某种新的商业机会（如有利可图的贸易新机遇的出现酿成了南海泡沫）

>> “顾客认知份额”是另一个很流行的非财务估值标准，它的出现使我确信投资者已全体精神失常。

>> 有些人买一件价值50美元的厨房用具时，会对买与不买的利弊考量几个小时，但他们会根据网上聊天室里所谓的投资建议，拿上万美元的钱去冒险。

因缺思厅

>> 息税折旧摊销前盈利（EBITDA）的意思转变成了“我欺骗愚蠢的审计师前的盈利”（earnings before I tricked the dumb auditor）。

>> 我们本应知道历史的事实已证明投资于正在给社会带来重大转变的技术，对投资者来说常常并不会产生什么...

书籍介绍

The million-copy bestseller, revised and updated with new investment strategies for retirement and the insights of behavioral finance.

Updated with a new chapter that draws on behavioral finance, the field that studies the psychology of investment decisions, here is the best-selling, authoritative, and gimmick-free guide to investing. Burton G. Malkiel evaluates the full range of investment opportunities from stocks, bonds, and money markets to real estate investment trusts and insurance, home ownership, and tangible assets such as gold and collectibles. This edition includes new strategies for rearranging your portfolio for retirement along with the book's classic life-cycle guide to investing, which matches the needs of investors in any age bracket. A Random Walk Down Wall Street long ago established itself as a must-read, the first book to purchase before starting a portfolio, and it remains the best investing guide money can buy.

• 作者：MrLinston 发布时间：2023-08-09 10:50:59

  排美签的时候读完了一直拖延没看的最后一点。挺好的…理论（EMT）与实践（指数化作为投资策略）的关系讲解得很清楚，大概总算知道自己上学期时间序列在干什么了（？），但白男能不能别惦记着拿好莱坞电影、社交和性爱做analogy了，吓晕！另：金融这个东西，金融人自己都说和total social welfare不incentive compatible。。

• 作者：日子旁见 发布时间：2021-03-26 09:27:21

  【有声书】给所有自从去年开始炒股的新手泼的一盆冷水，什么比特币，价值投资，技术投资，都只是一个idea而已。不适合当有声书，信息太多没有连贯性也没有时间给你停下来思考最适合自己的方式。适合买回家时不时翻翻，而且跟其他方法书相似，一开始讲历史理论不同的学派，然后根据不同衍生的金融产品，讲它们的特别之处以及怎么使用和学习很多知识，还给了很多很具体的方法和建议。总结下来就是偏保守，价值投资，指数基金，有纪律存钱，慢慢变富的观点。作者很敬业，已经做了十几次revision，这样读者听到的都是近几年的变化

• 作者：察察葵 发布时间：2019-09-07 16:47:36

  “蓝硼友”“液态镁”“钠你进来吧”…很好玩

• 作者：Ron 发布时间：2012-06-06 17:19:09

  还是给五颗星吧。。我老板给的booklist～

  But。。。我不想读finance了。。。

• 作者：xhxyfd 发布时间：2017-01-24 03:44:37

  很棒的投资书

• 作者：柴柴 发布时间：2024-04-12 19:19:51

  大数据给的警示：通往财富自由也许有捷径，but highly likely it’s not there for you lol

• 随机漫步理论的另一个意义（附扩展阅读书目）

  作者：碧落花飘香 发布时间：2009-06-11 23:03:49

  　　内容：★★★★☆

  　　翻译：★★★★☆

  　　排印：★★★☆☆

  　　装帧：★★★☆☆

  　　技术分析和基本面分析相互揭短已经很常见了。在股票市场中，除非是一个赌徒，一般来说，总要倾向于两者之一。将两者同时有理有据地进行了否定，可能只有本书的作者了。因此，很多业内人士批评作者是一位学者，对技术分析和基本面分析的否定，缺乏实践上的基础。

  　　这种看法自己也同意——在评论一个事物之前，应该对这个事物有深刻的理解，作者对技术分析和基本面分析的批判，显然有些想当然。不管是技术分析、基本面分析，还是随机漫步学派，都有极为成功的例子，也都有失败的例子。彻底否定技术分析的人士，不应忽略杰西·利物莫的存在；彻底否定基本面分析的人士，也不应忽略彼得·林奇的存在。

  　　我们也不应忽略本书的作者同样是一位股票市场的成功人士。他对技术分析和基本面分析的否定虽然缺乏实践基础，我们却不能否认他说的都是事实。无论我们使用哪种分析方法，都应对作者的批判进行反思。从正反两方面重新认识自己的方法，使自己对其有一个合理的预期。

  　　对于某种分析方法的认识，常见的错误就是对其预测准确度过分的预期，甚至是100%的预期。本书作者对技术分析和基本面分析的批判也是基于这个错误，他认为一种分析方法如果不能做到100%的准确，就没有使用的意义。100%获利的方法，是投机市场的永动机，一个不会实现的愿望。

  　　这本书的贡献主要在两方面。一是，指出了技术分析和基本面分析的弊端所在，使我们使用其中一种方法的投机者有所反思；二是，对被动式管理的指数基金的推崇。

  　　指数基金的产生对长线股票投机者或投资者有划时代的意义，大家可以详读本书，相信会对某些适用于指数基金的投机者或投资者有所启发。同时，美国先锋集团（指数基金的创始者）的创始人约翰·伯格的四本书也在中国大陆地区出版，这四本书的主题都是指数基金，很专业地从各个角度对指数基金进行了深入讲解。

  　　约翰·伯格目前在中国大陆地区出版的四本书：

  　　伯格谈共同基金：基金投资者的明智选择

  　　

  http://www.douban.com/subject/2356914/

  　　共同基金必法则：聪明投资者的新策略

  　　

  http://www.douban.com/subject/3434379/

  　　伯格投资：聪明投资者的最初50年

  　　

  http://www.douban.com/subject/1852358/

  　　长赢投资：打败股票市场指数的简单方法

  　　

  http://www.douban.com/subject/3034092/

• 二十年读《漫步华尔街》

  作者：体力工作砖家 发布时间：2020-10-11 09:30:35

  《漫步华尔街》

  这本我反复阅读的投资经典，已经再版十几次了。

  金钱是检验一个人哲学观的试金石，金融市场是展示一个人价值观的好场所。

  如果你坚信市场存在无所不能"庄家"，你不会认同《漫步华尔街》；如果你臆想自己智力超群，择股能力出众，你不会认同《漫步华尔街》；如果你赞叹短线操作，波段为王，你不会认同《漫步华尔街》；当然，如果你对经济学、金融史一无所知，你更不会认同《漫步华尔街》。

  这本投资经典通过详尽，坚定而不无幽默的排除法，指出一个简单的，经得起考验的普通投资者的投资策略:低费用的核心资产指数化。

  二十年前初读《漫步华尔街》时，我还是个初入职场的新人，也是个初入资本市场的新兵。遇到这本书，让我在价值观中嵌入了自己的投资观:长维度上，市场先生是有效的。他犒劳了解他的人，尊重忽视他的人，愚弄猜测他的人，惩罚顶撞他的人。

  更令我难忘的是，通过本书，我掘得了在资本市场上的第一桶金。作者麦基尔在书中特别提到了一个品种，并做了一个结论——向有25%折扣的封闭基金敞开钱袋:对这种证券的持有人而言，折价是否回归是无关紧要，真正吸引人的是资金收益率的提高。

  04年~05年的中国股市中，封闭基金由于种种历史原因，打对折惨淡交易。我当时刚工作不久，但仍不间断投入其中，当时我坚信这个策略会在十几年后给我丰厚回报，没想到的是，由于折价回归和基础市场转好的双击，仅仅几年间，这个投资品种就给予了我近十倍的收益。

  芒格说：走到人生的某个阶段时，我决心要成为一个富有之人。这并不是因为爱钱的缘故，而是为了追求那种独立自主的感觉。我喜欢能够自由地说出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。

  《漫步华尔街》向当时年轻的我打开了这扇独立自主之门。