债券计算 (原书第2版) 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

本书详尽地讨论了货币市场利率、年计息次数、债券到期收益率以及持有期收益率、隐含的违约概率、税后收益率、隐含的即期利率与远期利率、久期与凸性等重要指标。这些指标既是传统的固息债券和零息债券的估值指标，同时也可以用来衡量浮息债券、通货膨胀指数挂钩债券以及利率互换的价值，以及描绘其风险收益特征。书中内容丰富详实，涵盖债券指标、债券计算工具、债券策略三大部分，投资者无论在实施积极策略时，还是在实施消极策略时，都会从中受益，专业投资者常备的参考书。

《债券计算:公式背后的逻辑(原书第2版)》适用于金融、理财、投资专业的本科生、研究生、MBA及相关对债券问题感兴趣的业内人士。

译者序

第2版前言

前言

第1章 货币市场中的利率1

教科书中的利率2

货币市场上的追加利率3

货币市场上的贴现利率6

名目繁多的货币市场利率8

货币市场存单的历史教训11

年计息次数的转换12

国库券招标结果14

展望未来：会出现小时利率吗17

小结19

第2章 零息债券20

什么是TIGRS、CATS、LIONS和STRIPS21

零息债券的到期收益率24

期间收益率与持有期回报率26

债券价格与收益率的变动29

信用利差和隐含违约率31

小结34

第3章 附息债券的价格与收益率35

市场供应与需求36

无套利条件下的债券价格与到期收益率39

其他的收益率指标43

期间收益率46

到期收益率的应用48

附息债券的隐含违约率49

两个票息日之间的债券定价50

现实中的公司债券52

小结56

第4章 债券税收57

债券税收基础58

贴现债券60

现实市场上的折价债券61

溢价债券65

初始贴现发行的债券67

市政债券69

小结72

第5章 收益率曲线73

直觉上的远期收益率曲线74

利率期限结构的经典理论76

精确的隐含远期利率80

货币市场上的隐含远期利率82

隐含的即期利率的计算与应用84

隐含的即期利率与远期利率的更多应用87

贴现因子92

小结95

第6章 久期与凸性97

收益率久期与收益率凸性导论98

收益率久期100

收益率久期与剩余期限103

收益率凸性106

彭博的收益率久期与收益率凸性109

收益率曲线久期与收益率曲线凸性112

小结120

第7章 浮息债券与指数挂钩

债券122什么是浮息债券123

浮息债券的简单估值模型124

浮息债券较为复杂的估值模型128

现实中的浮息债券132

通货膨胀指数债券：票息指数挂钩债券与本金指数挂钩债券138

挂钩债券的税收142

挂钩债券的久期144

小结149

第8章 利率互换150

利率互换的定价151

利率远期与利率期货154

推导远期收益率曲线156

利率互换的估值160

利率互换的久期164

有担保的利率互换166

传统的LIBOR贴现168

OIS贴现因子170

用OIS贴现因子计算远期LIBOR172

小结176

第9章 债券组合177

理论上的债券组合指标177

实践中的债券组合指标180

真实的债券组合184

关于组合指标的一些思考193

小结194

第10章 债券策略195

基于利率预期的策略行动196

引入利率互换的交易策略200

经典的免疫理论204

免疫的贯彻问题209

负债驱动型投资211

结束语：有关目标久期债券基金的随想212

技术附录215

缩写词227

参考文献229

致谢234

译后记235

唐纳德J.史密斯（Donald J.Smith），美国波士顿大学管理学院金融学副教授。他在加州大学伯克利分校获得工商管理硕士和经济学博士学位。唐纳德主讲固定收益市场和风险管理方面的课程。他在很多学术刊物上发表论文，这些刊物包括《金融分析师》《金融学杂志》《货币、信用与银行》《固定收益期刊》《金融工程》《金融管理》《组合管理》《金融教育》《应用公司金融》《应用金融》《平衡投资风险观察》《金融衍生品交易策略》《金融衍生品季刊》《金融衍生品杂志》。唐纳德与他人合著了《金融工程手册》《利率互换》《跨币种互换》三本著作，还为注册金融分析师协会撰写了两本专题读物，它们是《利率互换和货币互换：辅助读本》和《SFAS133规则下的衍生品、风险管理与金融分析》。

唐纳德讲授经理培训课程已经超过25年，这项工作起源于他在汉诺威信托的公司发展部担任高级咨询经理的时候。他为许多金融机构开发、主导了专业课程，这些机构包括化学银行、大通曼哈顿银行、波士顿银行、雷曼兄弟公司和世界银行。他为欧洲货币培训计划讲授固定收益产品和利率风险管理课程的时间，已经超过20年。他的大部分培训课程在美国纽约进行，也有相当一部分课程在外地讲授，如伦敦、香港、多伦多、墨西哥城、加拉加斯、金奈、圣保罗、布宜诺斯艾利斯、基多、开罗、巴林、东京、首尔、悉尼、新加坡和吉隆坡。

唐纳德与妻子Lori居住在美国马萨诸塞州的多佛市，家养一条名字叫朵尔的赛犬。唐纳德爱好简易高尔夫球，也喜欢复杂的数独游戏。

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书籍介绍

本书详尽地讨论了货币市场利率、年计息次数、债券到期收益率以及持有期收益率、隐含的违约概率、税后收益率、隐含的即期利率与远期利率、久期与凸性等重要指标。这些指标既是传统的固息债券和零息债券的估值指标，同时也可以用来衡量浮息债券、通货膨胀指数挂钩债券以及利率互换的价值，以及描绘其风险收益特征。书中内容丰富详实，涵盖债券指标、债券计算工具、债券策略三大部分，投资者无论在实施积极策略时，还是在实施消极策略时，都会从中受益，专业投资者常备的参考书。

《债券计算:公式背后的逻辑(原书第2版)》适用于金融、理财、投资专业的本科生、研究生、MBA及相关对债券问题感兴趣的业内人士。

• 作者：徐小纠结 发布时间：2022-08-21 13:15:20

  一本很实用的工具书，提供一些细节方面的思考，会时常翻读。

• 作者：陈大鸭 发布时间：2020-03-10 21:52:16

  一本小书，作为参考翻了一下，新东西不多，但确实解答了债券价值计算中的几个疑惑。

• 作者：fatlun 发布时间：2018-08-05 16:28:53

  此书编排逻辑与传统固收教科书差不多，不同的是会多一些实操中的细节，如

  1、 应计利息为什么是用单利不是复利；

  2、非付息日 YTM=票价为什么是折价交易；

  3、应该怎样安排组合现金流来增加凸性这个对我们有利的性质；

  4、深度折价时，不一定剩余期限越长久期就越长；

  等等。总体来说，本书难度不大，实操指导意义也一般，就偶尔冒出几个亮点，属于鸡肋书，可读可不读，我给3.5星。

• 作者：何民三 发布时间：2021-01-22 15:08:21

  公式太多，暂时用不上的可以不看…

• 作者：wangerna 发布时间：2011-06-23 22:40:46

  非常简便。

• 作者：林狩 发布时间：2017-01-10 00:51:57

  最后几章没太看懂

• 父母对孩子的影响是刻在骨子里的

  作者：容妍 发布时间：2023-11-20 20:09:54

  对于现代人来说，染色体、遗传学已经不再是陌生词了。

  染色体经历的一系列动作，为遗传学提出遗传机制理论提供了内容支持。

  

  《基因论》这本书，记载了摩尔根的染色体理论，这是人类想象力的一大飞跃，可以与伽利略和牛顿媲美。

  作者托马斯·享特·摩尔根，是著名的遗传学家，被誉为“现代遗传学之父”。

  在书中，作者全面地阐述了自己的基因论，包括遗传学的基本原理、遗传的机制、突变的起源、染色体畸变等内容。

  在作者写作此书的年代已经发现的所有重要遗传学现象，几乎都能在书中找到解释。

  作为孟德尔一摩尔根学派的代表人物，摩尔根亦在书中将该学派的观点作了系统展现。

  而与此同时，其他领域也在不断累积证据，共同指向染色体是遗传要求的载体。

  

  随着时间的推移，这些经年累积的证据也变得越来越有力。

  最早的证据源自人们发现父母双方的遗传贡献均等。但在更精准的观察下，有人提出，父亲在遗传上的贡献可能更多。

  事实上，近年来已有证据显示，但还有一些证据还没有得到证明。

  从另一方面来看，染色体的重要性则显现出来：没有一整组染色体，就不会有正常发育。

  最近的遗传学研究结果，染色体数量的改变会造成个体的改变。每条染色体都携带遗传因子，使我们得以辨认出每条染色体的存在。

  

  摩尔根在1908年前后开始养殖果蝇的。

  从1910年起，他集中精力研究果蝇的遗传问题。

  无论用遗传学还是细胞学方法观测，果蝇的细胞有时会出现缺失的情况。

  

  有些染色体的缺失，会影响下一代果蝇的健康，有些会影响形体的变化。

  此外，他还发现了其他一些遗传变异。鉴于研究的结果，摩尔根逐步相信，X染色体携带一系列离散的遗传因子，他把这种因子称作基因，并由此得出结论：基因可能以直线方式排列在染色体上。

  随后，摩尔根在自己学生的配合下，迅速把果蝇研究发展成为较大规模的遗传理论研究。

  1915年，他们集体发表了题为“孟德尔式遗传的机制”的著作，比较系统地阐述了他们的研究成果——基因理论。

  1928年，摩尔根在总结对果蝇20余年研究成果的基础上，写出了遗传学专著《基因论》。

  

  基因论对于个体上的种种状态都起源于成对要素，也就是基因。

  这些基因互相联合，组成一定数目的连锁群。

  成熟时，每一对的两个基因依孟德尔第一定律彼此分离，于是每个升值细胞只含一组基因。

  而不同连锁群内的基因依孟德尔第二定律自由组合。两个相对连锁群的基因之间有时也发生有序的交换。

  交换频率证明了每个连锁群内诸要素的直线排列，也证明了诸要素的相对位置。

  在“遗传学基本原理”中，作者开宗明义地强调了遗传学的主要任务是研究遗传单元在各世代的分布情况。

  正像物理学家和化学家假设看不见的原子和电子一样，遗传学家也假设看不见的基因存在。但这三者都有一个共同的立足点，这就是他们的理论都奠定在严格的数据基础之上。

  摩尔根一生都崇尚实验和事实，遗传学正是借此才在现代科学的阵营中站稳脚跟。但尚需补充的是，摩尔根从不是一个简单的还原论者。

  经典遗传学有一个基本的假设，就是“遗传粒子理论”。基因是一种不连续的、粒子式的存在，它决定着性状的表达。

  但是，基因如何决定状态，摩尔根承认这在当时只能是一个未解之谜。但他强调，尽管“目前不涉及基因如何影响发育进程，也能够解释基因在上下各世代间的分布”。

  

  《基因论》不但总结了摩尔根和他的学生以果蝇为主要材料的遗传研究成果，也总结了自盂德尔定律1900年被重新发现以来的遗传学研究成果。

  摩尔根的《基因论》，是经典遗传学史上重要的理论著作，为遗传基因学说奠定了理论与实践基础。

  同时，也是孟德尔、摩尔根学派观点的系统展现，其理论是遗传学发展史上的一次大飞跃。

  《基因论》不仅在培育动植物良种，预防和治疗遗传疾病上有着重要作用，而且为分子生物学的产生和发展创造了条件，在世界各国都有着广泛的影响。

• 与天斗，其乐无穷，也许这就是人生的意义

  作者：伊水 发布时间：2017-04-30 17:50:25

  昨夜加班回来，困乏不堪，躺在床上竟然也睡不着，忽然想起了一个哲学的经典论题:人为什么活着？

  媳妇说:为了享受快乐。

  我:快乐只是瞬间的事，到了最后都是虚无。

  媳妇面目庄严:那为了治国齐家平天下。

  我扶了扶黑框眼睛:哎，瞎扯，你就算苟利国家生死以，岂因祸福避趋之，放在整个宇宙的视角看，也都是微观的活动，就像蚂蚁搬了再多食物，又有什么意义呢？

  媳妇憋的满脸通红，羞答答的道:那为了生命的延续，基因的传递。

  我: 更是扯淡了，生命的传递本质上就是一堆蛋白质在自作多情，最后都是归于尘土罢了。

  …………

  后来媳妇把我赶出卧室，我跪在客厅的搓衣板上百无聊赖用手机看了《天局》。

  西庄有个棋痴取名混沌，混沌幼时被一个瘸子老塾师教会下围棋，他天生怪才，后虽经三年自然灾害，不但没饿死，反而出息成硬汉，棋路也是生猛刚硬，如巨龙在棋盘纵横。

  他一生只爱棋，到了四十也没媳妇。腊月三十得一猪头，送予官屯棋友共享，大雪天不幸落入雪窝，醒来发现在迷魂谷，谷中有许多黑石，他便搬黑石取暖，身子暖后，脑子迷糊，仿佛看到了一座雅致茅屋，茅屋前有棋盘，主人邀他下棋，主人只见臂膊不露真身，二人下的昏天暗地，招招生猛，仿佛人界与天的博弈，他抗争，他不服，他就是要与天斗，用自己的生命胜天半子。

  混沌似乎从来不会想自己为什么活着，但他却告诉了我们为什么活着，活着就是为了折腾，为了斗争，为了打破老天给自己设的局。即使付出生命也在所不惜。

  我们生来似乎注定了所有命运，大家的生命轨迹大同小异，上学，工作，结婚生子，最后死去。命好的生在大官富贵之家，获取资源毫不费力，命差的生在贫苦人家，费尽一生只能上一个阶层。但最终归于尘土，肉体化作肥料，散作分子，组成新的生命体，开始又一轮无聊轮回。如果有个老天，那我们的一辈子可能就是跑了一遍又一遍的程序。

  可是，我不服啊，你也不服，混沌更不服啊，我要折腾，我要改命，我要告诉你，我不是程序，就算是bug，也是不一样的。

  祁同伟更是不服啊，身为高材生，同学们都前程似锦，他被权贵捉弄，分在一个小山村，命运被注定。他爱《天局》，他不服天，不服命，以自己为赌注，拉上高育良，拉上各路官员来改命，最后饮弹自杀了仍不后悔，临终还不忘艹老天爷。

  我读完也深以为然，浑身充满力量，胸中充满了气愤，怒从心中起，恶向胆边生，凭什么，凭什么我就得注定跪搓衣板，我也要抗争，于是我一努力，站了起来。

  今天是假期的第二天，媳妇买了个榴莲，我觉得还是搓衣板舒服点。