滕泰透视通胀 下载 pdf 电子版 epub 免费 txt 2025

【我为什么要研究通胀】中国人怕通胀不是空穴来风，而是历史上通胀伤疤太多、太疼。通胀恐惧让居民抢油盐酱醋，让企业囤积居奇，让股市绵绵下跌，让政府神经过敏。然而一轮轮折腾后，对物价认识仍似是而非，应对也够不理性，结果难免让企业和居民受伤害。有多少对通胀的认识是错误的，哪些应对不够理性？——滕泰

猪肉、鸡蛋、蔬菜、日用消费品价格噌噌上涨，

老百姓最担心钱越来越不值钱。

存款、购房、股票、基金、黄金、艺术品投资……

通胀时代，我们该如何捍卫自己的财富！

在严峻的通胀形势面前，民众就如待宰羔羊。民生证券首席经济学家、新财富战略家滕泰告诉你，胜通胀恐惧，是抗通胀的第一步。

近两年，通胀已经成为各大媒体，普通百姓，投资机构，政策制定者均最为关心的话题之一。在全球经济危机阴霾依旧的外部环境中，和中国结构转型迫在眉睫的内在要求下讨论中国未来的长期通胀走势，十分必要。

民生证券首席经济学家、新财富战略家滕泰先生，带领10位宏观分析师、数十家机构投资者推介路演，历时一年跟踪研究，战胜通胀的绝密研究首度公开。

首度披露民众最想看、能看懂的最新数据，全面阐释CPI、核心CPI和PPI等指标与物价的关系，深入浅出、通俗易懂，让老百姓看得明明白白。不再被学者和媒体忽悠，理性远离恐慌，科学战胜通胀。

对于那些有经济学常识的理性社会人，只有弄清楚通胀的前世今生和深层根源，才不被危言耸听的论调带着跑，才不会盲目恐慌，才能捍卫好自己的财富。对于每天与材米油盐打交道的劳苦大众来说，只有弄明白到底自己在哪些环节上没有捂好钱袋子，才能使自己的钱越来越值钱。

民生证券首席经济学家滕泰，透视通胀，直击 “3种通胀恐惧症”，揭穿“通胀4大忽悠”，教给你战胜通胀的16大定律，打造中国理性抗通胀第一书。本书将带领读者彻底告别非理性的通胀恐惧，让政策不再放大经济的颠簸，让投资者不再忍受熊市的煎熬，让老百姓不再提心吊胆过日子。

只有理性认识通胀，才能手挥利器战通胀

谁说通胀都是咬人的

通胀可怕，通胀恐惧更可怕，恐惧引发的政策“超调”最可怕。通货膨胀就像经济海洋里的美人鱼，只要人们没有越过温和通胀的红线，她就是美丽可爱的。

别相信那些夸大通胀的“忽悠”

其实，如果每年原材料价格上涨15%，对中国CPI的影响只有0.3%~0.41%；如果每年平均工资上涨15%，对中国CPI的推动力不足2%。

拨开物价背后的数字迷雾

“食品价格动一动，CPI抖三抖。” CPI并不是合格而唯一的通胀检测员，要学会用核心CPI把握趋势，用CPI关注物价结构与短期波动， 用PPI透视投资，用GDP平减指数纵览全局。

打响财富保卫战

只要认识到通胀对财富再分配的规律，谁都可以打响自己的财富保卫战。凡是那些站在货币对立面的人，都能在通胀中获利。

序言 通胀之痛

第一部分 令人忧虑的通胀恐惧症

第1章 通胀幽灵，挥之不去的历史伤疤

通胀幽灵卷土重来

新世纪的前两轮通胀

“一管就死、一放就热”的90年代

80年代的抢购风潮

计划经济的隐性通胀

近代，无法忘却的恶性通胀

古老的通胀幽灵

通胀牵动全球神经

第2章 通胀魔咒，人人都会受伤害

小怀特的困惑

消费者：花钱存钱都是错

劳动者：拼命奔跑才能留在原地

生产者：价格转移者VS调控替罪羊

投资者：冰火两重天

债权人：谁是后面那个垫背的？

政府：通胀是一把双刃剑

财富大挪移，通胀保卫战

第3章 通胀魅影，越过红线才咬人 045

温和通胀的产出与技术诱惑

温和通胀的就业诱惑

政府的“小小收益”

CPI红线绷紧谁的神经

转型期：5%以下“不咬人”？

第二部分 扰动人心的通胀四大“忽悠”

第4章 原材料涨，物价跟着涨吗

发生在价格产业链上的故事

原材料成本价格传导系数的威力

产业链越长，成本压力越小

短产业链分身乏术，传导压力大

过度竞争挤压企业利润弹性

流通环节费用再降50%！

战胜原材料通胀恐惧

第5章 工资涨，物价会飞吗

想象、逻辑与现实的背离

从工资到物价，传导要过四道关

工资一大步，价格一小步

生产效率为成本减负

企业，涨价还是咽下苦果

整个流通环节：潜在的缓冲带

不足2%的劳动力通胀，是大还是小？

第6章 食品价格，会涨个不停吗

长期上涨的理由与短周期波动的逻辑

需求波澜不惊，供给忽上忽下

小麦与猪肉的价格，用事实说话

价格弹性与供给周期

蔬菜，囤积炒作只在短期有效

被成本和海外因素主导的食品价格

摆脱周期性大幅波动的宿命？

第7章 货币超发，物价一定会涨吗

不是所有的货币都影响物价

房地产市场吸收10万亿元

股票市场吸收10万亿元

央行“水库”吸收20万亿元

不足六成资金流入实体经济

从货币到物价：过剩产能对冲涨价压力

货币量领先物价两年

“笼中虎”：不宜夸大，不应忽视

第三部分 揭开物价的数字迷雾

第8章 差强人意的通胀检测员CPI

CPI的前世今生

CPI篮子入选标准

千差万别的各国CPI

中国CPI是怎样炼成的

漠视房价的CPI是否可信

食品价格动一动，CPI指数抖三抖

权重调整熨平CPI波动

油价是全世界的事，粮价是发展中国家的事

第9章 量体裁衣的核心CPI

核心CPI的诞生

不同国家的核心CPI

让核心CPI真正关注民生

物价趋势监测器

第10章 PPI透视价格与经济周期

从WPI走出的PPI

认识各国PPI

齐步走的各国PPI

PPI透视库存调整

PPI，行业盈利能力的透视镜

PPI，衡量投资的温度计

第11章 正确应用物价指标

两个温度计：PPI与CPI

PPI+CPI：看经济风云变幻

更广义的物价指标：GDP平减指数

错综复杂的物价指标体系

第四部分 理性抗通胀

第12章 挖掘通胀的深层根源

谁制造了超额需求

哪些成本推动通胀

结构性通胀的逻辑

预期：让上涨成为上涨的理由

多轮驱动的混合型通胀

第13章 明辨涨价的微观机制

一件衬衫的询价之旅

寡头垄断的价格话语权

垄断竞争市场，价格谁说了算？

完全竞争涨价难

短缺经济、过剩经济与价格

大宗商品暴涨暴跌的秘密

农产品价格轮回

流通环节扰动价格

第14章 读懂货币和物价背后的故事

央行货币超发的背后

外汇占款：中国特色发钞机

信用创造货币

既受货币冲击又创造货币的资本市场

“水”往高处走的价格冲击

第15章 让掌舵之手更理性

告别单一价格指标，提高通胀容忍度

反思通胀恐惧，避免“超调”之祸

利率政策：桔生北方为枳！

弃利率杠杆，重量化工具

两个数量紧箍咒

公开市场业务步入困境

量化政策“脱靶”之后

切断输入通胀之源

汇率治通胀：两害相权取其轻

更有效的货币政策

第16章 跳出周期战通胀

挂在嘴边的预期管理能否重塑市场信号

以耐心应对食品通胀，不战而胜

民主听证对抗垄断定价

对付涨价“带头大哥”的智慧

删除行政垄断，净化市场天空

多举措为企业和价格减负

后记 政策转型与战略转向

滕泰 民生证券首席经济学家

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他是致力于宏观经济和财富战略研究的“少壮派”，深得决策部门重视，多次应邀出席国务院研究室、中共中央政策研究室、人民银行、发改委等部门的专家决策咨询会。



他是众多经济和金融预测的先行者。在2005年《人民币和黄金是全球最升值潜力的资产》一文，因建议中国央行购买黄金而数万个中、英文网站广泛转载，并准确预测了人民币和黄金的大幅升值；其《次按危机与全球五年牛市的结束》是国内最早预测次按危机将深度演化为全球金融危机的报告。



他是新财富战略的提出者和倡导者。2006年出版《新财富论》，最早对中国GDP导向、过度鼓励出口、盲目吸引外资、外汇储备高增长、人民币汇率缺乏弹性、过度重视凯恩斯主义周期调控等政策取向提出系统批判和反思，并提出人民币国际化等系列国家财富管理战略；2009年出版《财富的觉醒》，首次系统提出“软财富”战略。



他先后毕业于复旦大学和上海社科院，经济学博士，美国沃顿商学院访问学者，中国人民大学、中央财经大学兼职教授。曾任中国银河证券研究所所长、董事总经理，现任民生证券副总裁，首席经济学家。

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书籍介绍

【我为什么要研究通胀】中国人怕通胀不是空穴来风，而是历史上通胀伤疤太多、太疼。通胀恐惧让居民抢油盐酱醋，让企业囤积居奇，让股市绵绵下跌，让政府神经过敏。然而一轮轮折腾后，对物价认识仍似是而非，应对也够不理性，结果难免让企业和居民受伤害。有多少对通胀的认识是错误的，哪些应对不够理性？——滕泰

猪肉、鸡蛋、蔬菜、日用消费品价格噌噌上涨，

老百姓最担心钱越来越不值钱。

存款、购房、股票、基金、黄金、艺术品投资……

通胀时代，我们该如何捍卫自己的财富！

在严峻的通胀形势面前，民众就如待宰羔羊。民生证券首席经济学家、新财富战略家滕泰告诉你，胜通胀恐惧，是抗通胀的第一步。

近两年，通胀已经成为各大媒体，普通百姓，投资机构，政策制定者均最为关心的话题之一。在全球经济危机阴霾依旧的外部环境中，和中国结构转型迫在眉睫的内在要求下讨论中国未来的长期通胀走势，十分必要。

民生证券首席经济学家、新财富战略家滕泰先生，带领10位宏观分析师、数十家机构投资者推介路演，历时一年跟踪研究，战胜通胀的绝密研究首度公开。

首度披露民众最想看、能看懂的最新数据，全面阐释CPI、核心CPI和PPI等指标与物价的关系，深入浅出、通俗易懂，让老百姓看得明明白白。不再被学者和媒体忽悠，理性远离恐慌，科学战胜通胀。

对于那些有经济学常识的理性社会人，只有弄清楚通胀的前世今生和深层根源，才不被危言耸听的论调带着跑，才不会盲目恐慌，才能捍卫好自己的财富。对于每天与材米油盐打交道的劳苦大众来说，只有弄明白到底自己在哪些环节上没有捂好钱袋子，才能使自己的钱越来越值钱。

民生证券首席经济学家滕泰，透视通胀，直击 “3种通胀恐惧症”，揭穿“通胀4大忽悠”，教给你战胜通胀的16大定律，打造中国理性抗通胀第一书。本书将带领读者彻底告别非理性的通胀恐惧，让政策不再放大经济的颠簸，让投资者不再忍受熊市的煎熬，让老百姓不再提心吊胆过日子。

只有理性认识通胀，才能手挥利器战通胀

谁说通胀都是咬人的

通胀可怕，通胀恐惧更可怕，恐惧引发的政策“超调”最可怕。通货膨胀就像经济海洋里的美人鱼，只要人们没有越过温和通胀的红线，她就是美丽可爱的。

别相信那些夸大通胀的“忽悠”

其实，如果每年原材料价格上涨15%，对中国CPI的影响只有0.3%~0.41%；如果每年平均工资上涨15%，对中国CPI的推动力不足2%。

拨开物价背后的数字迷雾

“食品价格动一动，CPI抖三抖。” CPI并不是合格而唯一的通胀检测员，要学会用核心CPI把握趋势，用CPI关注物价结构与短期波动， 用PPI透视投资，用GDP平减指数纵览全局。

打响财富保卫战

只要认识到通胀对财富再分配的规律，谁都可以打响自己的财富保卫战。凡是那些站在货币对立面的人，都能在通胀中获利。

• 作者：olostin 发布时间：2013-04-09 21:57:37

  最后几章更棒，作者是放开汇率支持者哇。

• 作者：十里平湖霜满天 发布时间：2023-11-11 14:26:14

  没什么阅读价值。很水的一本书。没什么内容。

• 作者：honpey 发布时间：2022-04-02 10:51:56

  货币超发不一定引起cpi上升，因为企业首先会通过提高生产率来满足货币超发激发的新需求，当产能被吃满时，才会考虑涨价，因为即便涨价产品仍然能卖出去，这才会导致物价上涨。适度通货膨胀可以刺激生产。

• 作者：拼客弗洛伊德 发布时间：2012-02-21 18:02:45

  常识普及书，三星半

• 作者：Puritan 发布时间：2014-05-31 22:06:18

  贴近实际，不仅是分析，还有批判

• 作者：我的抒情散文诗 发布时间：2023-09-16 16:25:31

  看这本书，真的我脑子的反应速度都快跟不上它观点的抛出速度了…大众文化研究的启蒙之作！等某期线下读书会准备ppt讲演一下，再来完善我的书评。

• 很好懂，很有用

  作者：果儿她爸怪蜀黍 发布时间：2012-10-19 15:44:17

• 通胀之批判

  作者：追求上进的老马 发布时间：2012-01-31 19:38:09

  　　近两年，CPI很荣幸的成为中国大众最为熟知的经济学概念。这个看得见、却摸不着的数字，其走势却与我们普通百姓的生活息息相关。它的涨与落，影响了我们对日常经济生活状况的感受，而且代表了一个更加让人心有余悸的字眼——通货膨胀——幽灵再次来袭。说到这个词，已经被大众过多的赋予了一种负面色彩，往往闻之色变。但这中间很少有人能够说清楚通货膨胀到底是怎么一回事，甚至有很多认识上的误区。现在，民生证券首席经济学家滕泰刚刚出版了《滕泰透视通胀》一书，对以往我们对通胀夸大的恐惧、错误的认识和应对的失当进行了批判。

  　　一是批判对通胀莫名其妙的恐惧。作者认为现在人们已经患上了通胀恐惧症，但这种恐惧是有历史根源的，是挥之不去的历史伤疤。他以倒叙方式回顾了历史上较为著名的通胀事件，特别是新中国以来的历次通胀，以及通胀对人们生活造成的负面影响。之所以如此，是因为每一次通胀都带来物价的飞涨，带来一段不堪回首的岁月，带来更加猛烈的社会分化。不管是消费者、劳动者，还是生产者、投资者、债权人、政府都深受其害，都有切肤之痛。但与此同时，他又认为人们因为对通胀的认识不成熟，片面地夸大了通胀的负面效应，把通胀看作是“笼中虎”，是神出鬼没的幽灵。所以，通过分析，他认为：“通货膨胀就是经济海洋里的美人鱼，价格的温和上涨是她温柔多情的眼神，受此鼓舞，经济加快增长；而当她露出狰狞面容的时候，人们的财富被洗劫，社会也陷入混乱”。并且认为，目前我国现在正处于转型期，只要通货膨胀率不超过5%，就是安全的。应该说，对温和通胀如此认识，观点并不新颖，甚至是主流观点。但敢于放言“只要通货膨胀率不超过5%，就是安全的”，把国家默认的3%的上限足足上调了2个百分点，表明了作者很强的自信和勇气。但是，作者却没有谈及中国目前负利率的环境下，人们收入没有随通货膨胀率的上涨而上涨，又普通缺乏投资途径，让最为普通的大众情何以堪？

  　　二是批判对通胀由来已久的误解。作者拨开层层迷雾，从影响物价的每一个环节入手，建立起关于劳动力、原材料、食品价格、货币因素影响物价的过滤模型，揭开了有关通货膨胀的“原材料上涨”、“工资涨”、“食品价格”和“货币超发”四大忽悠，以详实的数据和事实，特别是物价的传导过程证明了通胀并非传说中的那么可怕，前三者可以通过提高劳动生产率来有效消化，而货币超发也绝对不是什么洪水猛兽，可以靠房地产市场、股票市场及央行“水库”来吸收其流动性。同时，说明了普通大众对通胀的感觉来自于个人的消费感受和CPI,他为我们讲明了CPI、PPI以及核心CPI的前世今生，以及期成分构成，厘清了它们之间的关系，认为只有PPI+CPI才能正确计量经济温度。这里他认为我们国家的CPI天生存在不足，主要是对房价的漠视，对食品价格的过度倚重等，并指出需要制定能够准确反映现实生活感受的核心CPI等措施。

  　　三是批判对通胀不合时宜的对策。要抗通胀，就必须明白通胀的根由，他分析了需求拉动型、成本推动型、结构性以及多轮驱动型等不同类型通胀的原因，解释了货币和物价背后的故事，指出了我们以往在应对通胀中存在的误区，然后为经济掌舵者指出了包括提高通胀容忍度、避免超调、重量化工具、切断输入之源等一系列的理性抗通胀方法，让我们在对通胀的恐怖阴霾中看到了一丝曙光。最重要的是，他认为：上游产品的涨价，并不一定会全数传导至末端，而通货膨胀率会随经济周期波动，短暂的波动并不值得大惊小怪，我们需要跳出经济周期来看通胀，战通胀，可能会不战而胜。回顾我们国家应对通胀的历史，我们已经习惯了一脚油门，一脚刹车，治理通胀却放大了经济波动，引发经济大幅动荡，造成经济发展困难。也许，我们，包括政府在内，都要在通胀面前少一分焦躁，多一分淡定。

  　　说到底，《滕泰透视通胀》真正批判的是人们对通货膨胀不理性恐惧，不理性认识，以及不理性应对。事实上，都说无知者无畏，实际上只有做到知己知彼，才能百战不殆。所以，要想破解我们当前面临的经济困境，破解通胀谜局，首先必须战胜盲目的通胀恐惧症，必须正本清源认识通胀，才能冷静客观地看待通胀，理性地给出应对之策。近两年来，我们的经济刚刚走出紧缩的阴影，又遭遇通胀的挑战，在这种时候，了解通胀正当其时，迫在眉睫。

  　　也许他的观点有所偏颇，也并不一定否正确，但他对通胀这种深入浅出、条分缕析的解释，对通胀的错误、片面认知的深刻批判，就足以让我获益匪浅。所以，这本书值得一读！五星推荐！